$中遠海控(01919.HK)1. 全球航運業正從史詩級景氣週期快速回落：運力供給大量增加，而全球貿易需求增長乏力，導致運價已從疫情高點大幅下滑並持續承壓，公司盈利面臨巨大波動和下行壓力。

2. 業績高度週期性，盈利能力與運價直接綁定：作為典型的 “週期股”，其利潤隨波羅的海乾散貨指數（BDI）和集裝箱運價劇烈波動，缺乏穩定的盈利護城河，估值難以提升。

3. 股東回報的可持續性存疑：在行業下行週期中，公司過往高額分紅或難以維持，資本開支和債務壓力可能重現，影響其長期投資吸引力。