閒聊近期市場大跌

近期，主流風險資產先後大跌、波動加大，很久沒有像今天這樣坐在電腦前看點東西寫點東西，閒聊一下近期的市場大跌。

1、納指自 1.28 開始調整、目前 YTD-3% 左右 ATH-6% 左右，軟件股領銜殺跌，七巨頭 AI 資本開支接力殺跌，高貝塔動輒單日 10%+ 下殺放大恐慌，昨晚 BTC 一度刺破 6 萬較 ATH 腰斬，VIX 拉昇至 22、逼近 25。

以下是部分核心個股 ATH 具體跌幅：

$巴里克礦業 (B.US) itMine Immersion Tech(BMNR.US) Bitmine -88.77%
$SentinelOne(S.US)entinelOne(S.US) trategy(MSTR.US) Strategy -79.79%
$簡伯特 (G.US) rayscale Ethereum Mini Staking ETF(ETH.US) Ethereum -60.27%
$甲骨文 (ORCL.US) Oracle -60.06%
$簡伯特 (G.US) rayscale Bitcoin Mini Trust ETF(BTC.US) Bitcoin -48.09%
$奈飛 (NFLX.US) Netflix -39.77%
$白銀信託 ETF - iShares(SLV.US) Silver -37.41%
$Palantir Tech(PLTR.US) Palantir -37.37%
$微軟 (MSFT.US) Microsoft -28.45%
$創新 ETF - ARK(ARKK.US) ARK Invest -25.37%
$特斯拉 (TSLA.US) Tesla -20.46%
$英偉達 (NVDA.US) Nvidia -18.45%
$梅西百貨 (M.US) eta(META.US) Meta -15.19%
$亞馬遜 (AMZN.US) Amazon -14.05%
$簡伯特 (G.US) old.com(GOLD.US) Gold -12.81%
$谷歌-A(GOOGL.US) Google -5.53%
$納指 100 ETF - Invesco(QQQ.US) Nasdaq 100 -5.95%
$羅素 2000 指數 ETF - iShares(IWM.US) Russell 2000 -5.14%
$蘋果 (AAPL.US) Apple -4.13%
$標普 500 ETF - SPDR(SPY.US) S&P 500 -2.65%

2、關於軟件 SaaS 股：

軟件股殺跌的邏輯是 OpenClaw+Claude Cowork 時刻，讓很多人意識到專業 App 和 SaaS 沒必要了？類似去年的 Deepseek 時刻，讓大家覺得搞 AI 大模型似乎不需要那麼多算力和 GPU。

我覺得，從投資的角度，規避沒有核心壁壘的、商業模式可能被顛覆替代的軟件應用是有必要的，因為混沌階段，沒有人看的清楚，結果就是資金撤退甚至做空。

但是，軟件應用股裏，肯定有被錯殺的，我主觀覺得：微軟是最強軟件股，PLTR 是國運股，ORCL 是風險和收益都很大的 AI 基建軟件股，或許是被錯殺的。

或者，我們可以換一個方向思考這個問題：假設這三個某一家掛掉或者甚至都掛掉、結果如何？那 AI 和國運都會大幅受損，這是那邊和大總統無法接受的，進而傳導至其餘上下游，結果就是所有風險資產都完蛋。大而不能倒。

3、關於 BTC 和本輪週期：

首先，6 萬多的位置，我不會賣出一二餅以及幣股五大天王中的任何一家。

其次，關於補倉，我可能會利用量化的現金流定投大餅。幣股，因為倉位已經不小了，所以不會左側補倉了，避免幣和幣股同時重創。到右側階段，我會逐步補倉。

另外，這輪 BTC 的下跌，或許和以前不太一樣？

一是調整幅度，餅調整越來越有美股的樣子，向下時不拖泥帶水，去槓桿很快完成。只是還沒到美股向上的那麼氣勢如虹。

二是時間維度，22 年大餅熊市真正觸底是在 6 月中而非 11 月。從 21 年 11 月初的頂部到 22 年 6 月的底部，差不多 7 個多月的時間。這次從去年 10 月初到現在 2 月初也 5 月有餘，時間維度可能更快。

三是先行指標，餅和納指的聯動和先行，越來越明顯，也是傳統金融和幣圈資產連接最緊密的一輪週期。昨晚其餘風險資產都受到餅急殺到 6 萬的影響，所以榮辱與共，真正的多頭和建設者，應該受到尊重，比如賽勒和湯姆李。

4、關於巨頭的鉅額 AI 資本開支：

巨頭們先後發佈財報，除了實際的業績，市場更關注 AI 資本開支，確實一個比一個猛。

THE 2026 BIG TECH CAPEX ARMS RACE

• $亞馬遜 (AMZN.US): $200B (+52% YoY)
• $簡伯特 (G.US) OOGL: $180B (+98% YoY)
• $梅西百貨 (M.US) ETA: $125B (+74% YoY)
• $梅西百貨 (M.US) SFT: $105B (+31% YoY)

AI，毫無疑問是這一輪產業革命的核心，主要國家和巨頭公司都不能輸，如果有一家兩家這麼莽，普通人可以覺得這是不是有點傻？但是，當這些全球頂級精英都這麼幹，你覺得他們是真的傻，還是看到了普通人看不到的東西？或者，也可以反向思考一下：假如 Mag7 都因為鉅額 AI 資本開支失敗了，結果如何？那更是所有風險資產，全部 GG，全部 GG，全部 GG。

暫時閒聊這麼多，希望大家能堅守信心，核心的公司以及大餅都會回來，日升日落皆是規律，太陽底下無新事。