我的亞馬遜被暴擊了，我應該拋棄它嗎？

今天財報公佈後，夜盤暴跌，最高下跌了好像 11% 吧，沒太注意，很多持有的股東們直接嚇傻了。😂。由於我是重倉，疊加一定比例的期權效應，確實也打疼我了。上次這麼疼還是$好未來(TAL.US) 被國內一紙政策，單日直接暴跌 90% 的時候，所以除了我的老東家$阿里巴巴(BABA.US) ，我就再沒買過中概了。

我用了一些時間讀了財報，看了財報電話會的文字版（英文水平有限不足以支撐聽原聲😅）。

下面是我的一些觀點，僅供參考，不構成任何投資建議。

我覺得$亞馬遜(AMZN.US) 現在的打法，在 AI 基礎設施建設上依舊像一家預算無上限的創業公司，因為創業者（管理層）看到了一片紅海藍圖，所以才敢下如此重注。

之前，市場還因為企業大手筆資本開支感到樂觀；但現在反而被市場打壓、被嚴格審視，但當前我們還處在長達數年的 AI 基建週期初期。

目前市場的焦點是：亞馬遜資本開支比預期高出 550 億美元，總額達到 2000 億美元。
乍一看怪嚇人的，同時谷歌未來一年資本開支是 1800 億美元，本次財報雲增速 48%；微軟是 1050 億美元，本次財報雲增速 39%。

市場看不懂，因為花那麼多錢，沒人能清楚是否投資回報率是合理的，所以市場先砸再説。硬生生搞出一場大逃難，嚴重的踩踏。😅

下面簡單梳理一下，在當前市場環境下，亞馬遜這份業績到底是什麼水平：

1. AWS 增速創下 2022 年第四季度以來新高，同比大漲 24%，年化收入達到 1420 億美元。

説得更直觀一點：全球年收入超 1400 億、增速還能超過 24% 的公司，也就只有英偉達$英偉達(NVDA.US) 能媲美。

除此之外，亞馬遜訂單積壓高達 2440 億美元，同比大增 40%，而且每個季度仍然快速增加。

直接拿 AWS 和谷歌雲、微軟雲比增速其實不太公平，因為三者體量根本不在一個級別：

• 亞馬遜 AWS 年化規模 1420 億，增速 24%，年增量約 340 億美元

• 微軟雲約 850 億，增速 39%，年增量約 330 億美元

• 谷歌雲約 710 億，增速 48%，年增量約 340 億美元。

三家的增量幾乎一模一樣。

暴跌的另一個原因是它自由現金流不夠好，原因是經營現金流全都拿去再投資了，覺得亞馬遜這筆投資回報率不會高。但亞馬遜本質上，是在提前卡位算力緊缺的紅利期，這反而被市場當成了利空。😮‍💨

我的看法很簡單：
短期來看，亞馬遜確實在承擔風險。未來 12 個月左右，市場會死死盯着 AWS 收入，跟它的資本開支反覆對比，這會成為論證整個雲廠商的邏輯。但我相信這種質疑會慢慢消退，亞馬遜這輪資本開支週期，未來一定會兑現回報。

財報會上也説得很明白：
“我們預計整體資本開支約 2000 億美元，主要投向 AWS，因為需求實在太旺盛……我們會以最快速度把新增算力變現，只要設備一落地就立刻轉化為收入。”

目前分析師預測：到 2030 財年，亞馬遜自由現金流將達到 1900 億美元，對應複合年增長率接近 50%，前提是利潤率達到約 15.4%。
等這輪資本開支週期結束，自由現金流還會進一步爆發。

1900 億自由現金流，給到 30 倍估值——結合亞馬遜的業務質地與增長前景，我認為完全合理，對應市值約 5.7 萬億美元。
我相信，未來 3–4 年，這個目標完全有機會實現。

説了那麼多，那什麼時候股價會拉起來？

目前資本開支被理解為負面，這個情緒的消化需要一個觀點的改變，那就是市場認為，“資本開支是必要的。”

為什麼不是投入產出比得到驗證的時候？因為股價從來都是反應的預期，如果都得到驗證了，那股價早就漲起來了，大多數人也趕不上那趟主升浪的車。

所以，情緒的反轉點就是，資本開支得到大家的認可。我相信，這不會太久。

希望亞麻的股東們，快樂工作，認真生活💪🤣。正如評論區的小夥伴説的，大家都知道，我瞎寫着玩的，別當回事兒，🤣。