$大族數控(03200.HK).

大族，首日的收斂與博弈

基於大族數控 H 股昨日（2026 年 2 月 6 日）上市首日的表現及最新的財務數據，其後市走勢主要有以下四大核心支撐點，這些因素共同構成了股價的 “護城河”：

1. 業績爆發式增長（最強硬支撐）

這是支撐股價最根本的邏輯。市場交易的不僅是當下，更是未來。

* 2025 年業績預告亮眼：公司預計 2025 年全年歸母淨利潤將達到 7.85 億至 8.85 億元，較上年同期（約 3 億元）暴增 160%–193%。

* 2026 年增長預期：賣方機構對後續增長抱有信心，預計 2026 年公司歸母淨利潤將進一步攀升至 12.3 億元。

* 驅動因素：全球 AI 算力基礎設施投資熱潮，帶動了對 AI 服務器、高速交換機等高端 PCB 板的需求，從而拉動了對大族數控設備的採購需求。

2. 估值安全墊（價格支撐）

對於 H 股投資者而言，入場價格具有顯著優勢，這為後市提供了緩衝空間。

* 大幅折價發行：H 股最終發售價較 A 股存在約 46.5% 的折價，是同期 A to H 項目中力度最大的。這意味着 H 股投資者的入場成本遠低於 A 股投資者。

* 首日仍存摺價：即便 H 股上市首日收盤上漲了 14.82%（報 110 港元），相較於 A 股今日收盤價（147.16 元）仍有約 33.6% 的折讓。這種價差通常會吸引資金在 H 股市場尋找補漲機會。

3. 行業龍頭地位與高景氣賽道

* 全球第一大廠：按 2024 年收入計算，大族數控是全球最大的 PCB 專用生產設備製造商，全球市佔率達 6.5%，國內市佔率達 10.1%。

* AI 紅利直接受益者：作為 PCB 設備龍頭，公司直接受益於全球 AI 算力中心建設帶來的 PCB 產能擴充需求，且高價值產品銷售佔比在增加，優化了利潤結構。

4. 頂級基石投資者加持（信心支撐）

基石投資者通常有 6-12 個月的鎖定期，他們的參與意味着中長期看好。

* 陣容豪華：本次 IPO 吸引了 GIC（新加坡政府投資公司）、高瓴資本、摩根士丹利、施羅德等國際頂級機構，以及產業鏈客户（如勝宏科技、韋爾半導體）。

* 鎖倉效應：基石投資者認購了約 50% 的發行規模（約 3.1 億美元），這部分籌碼被鎖定，減少了市場上的浮動供應，有利於股價穩定。

💡 總結

大族數控後市的核心支撐邏輯是：“低估值入場 + 業績高增長兑現”。

只要 AI 算力需求不退潮，公司 2025 年及 2026 年的業績預告能夠如期落地，當前 H 股相對於 A 股的巨大折價和機構認可的行業地位，將是支撐其股價在震盪中走高的主要動力。