軟件 ETF 的價值遷移：從算力基建向 AI 應用繁榮的邏輯質變

作者：煙雨

導語：軟件 ETF 匯添富（159590）是與 AI 應用、智能體概念最相關的基金。

摘要：歷史經驗證明，每一輪技術革命都遵循先基建、後應用的規律。2026 年，隨着推理成本的斷崖式下降，AI 產業的價值重心正在從上游算力廠商向下遊應用端發生必然的漂移。軟件 ETF 匯添富（159590）憑藉顯著領先同類的 AI 純度數據，正成為捕捉這一輪利潤切換紅利的核心抓手。

持倉數據下的領先配置優勢

在 2026 年這一 “應用元年”，資金對資產的選擇已從模糊的概念轉向精確的 “純度” 對標。根據 Wind 截至 2026 年 1 月 16 日的最新統計顯示，軟件 ETF 匯添富（159590）跟蹤的中證全指軟件指數（h30202.CSI）展現出了極高的行業代表性：其 AI 應用概念含量達到 35.2%，智能體概念含量高達 39.3%。

這一反映行業純度的數據，不僅顯著高於創業板軟件指數（20.8%）和軟件開發指數（33.7%），更深刻體現了其在 AI 產業化落地進程中的領先配置。

這種高純度的底層架構，涵蓋了科大訊飛、用友網絡、同花順、三六零、中科創達等核心企業，確保了軟件 ETF 匯添富（159590）能夠精準捕獲從辦公協同到工業軟件等多場景的 AI 紅利。

推理成本下降釋放的利潤彈性

站在 2026 年初，AI 產業鏈的利潤表正在經歷重構。過去兩年是 GPU 算力基建的巔峯期，而當前推理成本的持續下行正釋放出巨大的應用空間。實測數據顯示，過去一年推理成本下降了約 40%，這意味着軟件企業集成大模型的門檻大幅降低，毛利空間被實質性拉昇。

這種漂移在資金流向上已有明確信號。近期軟件板塊雖經歷波動，但軟件 ETF 匯添富（159590）卻表現出極強的 “吸金” 體質。截至 1 月下旬，該基金份額在一個月內淨增加 3.53 億份，增幅達 161%，位列同指數第一。資金逆勢大舉湧入的背後，是專業投資者對軟件賽道從 “研發投入期” 進入 “業績兑現期” 的高度共識。

從訂閲服務到智能體價值重塑

2026 年，軟件產業正經歷從傳統 SaaS 訂閲向智能體（Agent）價值重塑的躍遷。1 月 15 日，阿里旗下千問 App 宣佈升級，全面接入淘寶、支付寶、高德等生態，實現在 App 內點外賣、訂機票等複雜任務的 AI 閉環，成為了全球首個完成真實生活任務的 Agent 入口。

這種進化讓軟件 ETF 匯添富（159590）中的成分股，如金山辦公、用友網絡等龍頭，具備了從操作工具向 “數字員工” 進化的能力。對於企業客户而言，智能體大幅提升了生產效率；對於投資者而言，這意味着軟件公司單客户價值（ARPU）的重估。軟件不再是靜態的代碼，而是動態演進的生產力，這直接推高了相關企業的估值天花板。

總結：在應用繁榮中佔領高地

在 2026 年的 AI 浪潮中，算力是底座，而軟件應用則是價值收割的終點。隨着《推動工業互聯網平台高質量發展行動方案（2026—2028 年）》等政策落地，工業設備連接數將突破 1.2 億台，軟件作為連接萬物的 “神經中樞”，其價值正被重塑。

軟件 ETF 匯添富（159590）通過科學的指數化佈局，將具備核心壁壘的 AI 應用標的一攬子打包。在 AI 下半場的博弈中，具備高純度 AI 基因與深厚場景積澱的標的將顯現出更強的防禦性與進攻力。對於想要精準配置 AI 應用與智能體紅利的交易員而言，軟件 ETF 匯添富（159590）是不可或缺的標準化底倉。