【真灼港股名家】“非農 +CPI” 重磅數據衝擊，美元、美股背道而馳

市場高度關注的 1 月非農就業報告延至週三 (2 月 11 日) 發佈，同時 1 月消費者價格指數 (CPI) 報告也延後至週五揭曉。這意味着本週不僅是春節前最後一個交易周，更將迎來 “非農 +CPI” 的雙重重磅數據衝擊。這次延期決定主要因此前美國政府部分停擺導致的數據收集工作中斷，儘管特朗普政府已與參議院民主黨人達成撥款協議並於上週二深夜結束停擺，但勞工部門仍需時間完成數據彙整與核實工作。

當前市場普遍預期，1 月非農就業人數將增加約 6 萬人，略高於 12 月僅增 5 萬人的低迷表現。失業率方面，市場預期將維持 4.4%，與前值持平。值得注意的是，上週公佈的 “小非農” ADP 數據顯示，1 月私營部門僅新增 2.2 萬個就業崗位，不僅低於預期的 4.5 萬人，更創下近年來新低。這一數據暗示，美國勞動力市場仍在延續” 低招聘、低裁員” 的停滯狀態。

另外，此次非農報告還將包含年度就業數據修正。市場普遍預期，修正後的數據顯示，自 2025 年 3 月的一年內，美國就業成長將弱於此前初步統計結果。如果歷史數據向下修正，將較單月非農數據更能重塑市場對美國勞動力市場健康狀況的認知，進而影響美聯儲的政策路徑判斷。

另外，原定於 2 月 11 日發佈的 1 月消費者價格指數 (CPI) 報告，現已調整至 2 月 13 日公佈。預期 1 月 CPI 年率預期值約為 2.7%，與 12 月數據持平。

儘管美聯儲在 1 月議息會議後刪除了 “通膨已上升” 的表述，但近期關税政策的不確定性以及服務業的通膨黏性，仍讓市場對通膨前景保持警惕。

舊金山聯邦儲備銀行行長 Mary Daly 表示，她認為需要再降息一到兩次以應對日益疲軟的勞動力市場狀況。Daly 特別關注工人面臨的處境，高物價侵蝕工資而且就業機會有限。她指出，近期大學畢業生在尋找工作時面臨的困難是勞動力市場疲軟的令人擔憂的指標。

Daly 今年在美聯儲制定利率的委員會中沒有投票權，但她參與政策會議，她的觀點提供了對美聯儲官員正在進行的討論的洞察。

提前降息的預期令上週五美股大升，道瓊斯工業平均指數上漲 1,206 點，漲幅 2.47%，收報 50,115 點，首次突破並收於 50,000 點關口之上。標普 500 指數上漲 1.97%，收報 6,932 點；納斯達克綜合指數上漲 2.18%，收報 23,031 點。

從走勢圖看，本週道指有望繼續上升，然而，納指及標普 500 則上升動力不足，本週將呈上落形態。

(撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授)(本人並沒持有以上股票)