電力設備 2026 年度投資策

1. 核心結論：2026 年是全球 AIDC（智算中心）規模化放量元年，行業基本面向好

• 全球算力需求高增，數據中心建設迎來高景氣。2026 年有望成為全球 AIDC 規模化放量的起點，產業鏈多環節技術迭代空間廣闊，維持行業 “推薦” 評級。

2. 市場空間：AIDC 新增裝機高速增長，液冷市場率先突破千億

• 全球 AIDC 新增裝機 2023-2028 年 CAGR 預計高達 **40.4%**。
• 2026 年全球 AIDC 液冷市場空間有望突破 1000 億元，其中中國市場約 800 億元，增速高達 160%。

3. 電源系統：向高壓、集成化升級，800V HVDC 規模化應用在即

• 櫃外電源：從傳統 UPS 向 HVDC（高壓直流）、巴拿馬電源、SST（固態變壓器）演進，效率持續提升。
• 核心趨勢：800V HVDC 有望在 2026 年適配英偉達 Rubin 架構開啓規模化應用，市場空間廣闊（2023-2028 年海外/國內 CAGR 預計達 128%/100%）。
• 櫃內電源：隨服務器功耗提升，向 8-12kW 迭代，並採用 SiC/GaN 等新技術。GB300 標配 BBU（電池備份單元）和超級電容，貢獻新增量。

4. 液冷系統：產業化放量在即，方案多元化，ASIC 芯片打開新空間

• 必要性：高功率密度下，液冷成為剛需，散熱效率遠超風冷。
• 技術路徑：冷板式（尤其是雙相冷板、微通道冷板）有望率先大規模應用；浸沒式是長期方向。
• 新增驅動：雲廠商自研 ASIC 芯片（如谷歌 TPU）將大幅提振液冷需求，預計 2026 年僅谷歌液冷需求就達 24-30 億美元。

5. 儲能系統：數據中心配儲從 “可選” 變 “剛需”，長時儲能應用提升

• 核心邏輯：為平抑算力功率波動、保障供電穩定及參與電力市場，數據中心配儲已成為剛性需求。
• 市場空間：預計美國數據中心儲能需求 2026 年達 22GWh，2030 年達 116GWh，2025-2030 年 CAGR 為 **62%**。
• 技術趨勢：鋰電池為主，4 小時及以上長時儲能配置經濟性更優，應用有望加速。

6. 供電側革新：北美電力緊缺驅動 SOFC（固體氧化物燃料電池）等新型發電方式滲透率提升

• 背景：北美燃氣輪機供應緊張，電力供需失衡，停電風險增加。
• 解決方案：SOFC 發電效率高、低碳、燃料靈活，在數據中心場景應用加速。國際龍頭已獲 GW 級訂單，國內企業佈局加快。

7. 投資主線一：電源系統

• 關注方向：高壓直流（HVDC）電源、服務器電源、BBU/超級電容。
• 建議關注：金盤科技、伊戈爾、良信股份、科士達、科華數據、盛弘股份、麥格米特、歐陸通、江海股份等。

8. 投資主線二：液冷系統

• 關注方向：冷板、CDU（冷量分配單元）、冷卻液、壓縮機等核心部件。
• 建議關注：英維克、申菱環境、高瀾股份、同飛股份、科創新源、碩貝德、冰輪環境等。

9. 投資主線三：儲能系統

• 關注方向：儲能電芯、PCS（變流器）、BMS（電池管理系統）、系統集成。
• 建議關注：寧德時代、億緯鋰能、陽光電源、阿特斯、正泰電源等。

10. 風險提示

需重點關注八大風險：

1. 全球數據中心建設進度不及預期；
2. 下游互聯網廠商資本開支不及預期；
3. 下游需求不及預期；
4. 市場競爭加劇；
5. 海外市場拓展不及預期；
6. 原材料價格波動；
7. 各國數據安全等政策監管超預期；
8. 技術路線快速迭代。

總結：
報告的核心邏輯是：AI 算力需求爆發 → 驅動 AIDC（智算中心）大規模建設 → 催生對更高效率、更高密度基礎設施的升級需求。投資機會沿着 AIDC 的 “供配電（電源）→ 散熱（液冷）→ 能源保障（儲能）” 三大核心配套環節展開，每個環節都面臨明確的技術迭代與市場增量。2026 年是關鍵產業化放量時點，國內龍頭企業憑藉技術、成本和交付優勢，有望在全球供應鏈中充分受益。