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🚀📦 未來十年值得長期持有的核心資產之一：$亞馬遜(AMZN.US) 的護城河，比你想象得更深

如果只用一個詞形容 $亞馬遜(AMZN.US) 的長期競爭力，那不是 “電商”，而是基礎設施化。

亞馬遜真正難以複製的，從來不是商品本身，而是它在全球範圍內鋪設完成的物流網絡與最後一公里履約體系。多年持續、高強度的資本開支，換來的是更快的交付速度、更低的單位成本，以及隨規模放大而不斷強化的正反饋。這種優勢不是短期投入能追趕的，而是時間與現金流共同堆出來的壁壘。

更關鍵的是雲。

Amazon Web Services 依然是全球雲基礎設施的底座級存在，年收入規模已經達到千億美元量級。它不是 “某一項雲產品領先”，而是在功能覆蓋、安全體系、企業級生態和政府客户滲透率上形成了系統性優勢。排名前 1000 的核心客户中，超過 90% 已經採用 Graviton，這意味着 AWS 正在通過自研芯片，把 “性價比” 這個變量牢牢掌握在自己手中。

生成式 AI 進一步放大了這種優勢。

與其説 AWS 在 “追 AI”，不如説 AI 正在放大雲基礎設施的價值密度。Bedrock 已經成為多億美元規模的經常性收入引擎，企業在模型、算力與工具鏈上的投入呈現出明顯的加速趨勢；而 Trainium2 的採用速度，超過了 AWS 歷史上任何一代內部芯片，且在性價比層面相較傳統 GPU 具備顯著優勢。這背後不是單點突破，而是 AWS 對算力、芯片、軟件棧的整體協同能力。

零售端的護城河同樣在進化。

全球超過 2.5 億 Prime 會員，不只是訂閲收入，更是一個極高黏性的 “消費操作系統”。高頻購物、內容消費、服務使用疊加在一起，使得用户生命週期價值不斷拉長，也為廣告、金融、物流等業務提供了天然的交叉銷售入口。

在食品雜貨與即時配送領域，亞馬遜正在複製當年電商的路徑：先鋪基礎設施，再壓縮履約成本，最後放大規模優勢。食品雜貨已覆蓋美國上千個城市，並持續擴展；即時配送在印度顯著提升了 Prime 會員的購物頻率，在美國和英國也呈現出強勁的早期信號。這些業務短期看利潤承壓，但長期看是在為更高頻、更剛需的消費場景 “打地基”。

廣告，正在成為被低估的增長引擎。

Prime Video 的廣告觸達規模已擴展至 16 個國家、超過 3 億觀眾。更重要的是，亞馬遜正在把 AI 深度嵌入廣告系統，通過自動化創意、投放優化與效果評估，提升廣告主的投入產出比。這使廣告不再只是 “變現工具”，而是生態協同的一部分。

綜合來看，$亞馬遜(AMZN.US) 的獨特之處在於：
它同時控制了消費入口、雲基礎設施、物流網絡與數據資產，並且這些模塊之間存在強烈的協同效應。

當收入結構足夠多元、現金流足夠強、長期賽道足夠寬時，規模本身就會變成護城河的一部分。正因如此，市場才會開始認真討論一個問題——亞馬遜是否有機會在未來幾年邁入 “年收入萬億美元” 的俱樂部。

這不是線性增長的故事，而是一個不斷自我強化的系統。

📬 我會持續拆解那些 “可以穿越週期” 的公司，關注它們如何把規模、技術和生態轉化為長期回報。
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