近日，甲骨文（Oracle）拋出史上最大規模融資計劃——450-500 億美元股債並舉，一舉打破市場沉寂，股價昨日強勢反彈。

問題來了，此前甲骨文融資，他股價下跌，為什麼如今融資，股價卻上漲？甲骨文是否到了可以分批入場的時機了呢？

一、     破局：500 億，解決擴張的 “燃眉之急”

此前，甲骨文的處境堪稱 “甜蜜的煩惱”：一邊是 OpenAI、Meta 等頂級 AI 客户的大額訂單拿到手軟，甚至簽下超 4500 億美元待履約合約。另一邊卻是 “巧婦難為無米之炊”，缺乏足夠資金建設數據中心，無法兑現訂單承諾。

甲骨文本次推出的 450-500 億美元的股債融資計劃，市場之所以能買賬，主要原因有兩個，一個是資金焦慮症解決了，未來擴張預期非常明確；第二個，就是此前市場認為他的債務信用評級不好，擔憂融不到資，現在一筆資金解決未來好幾年的資本開支。第三個，當然是跌多了，估值較低。

這筆資金過後，能夠讓甲骨文能全力推進 AI 雲基礎設施（OCI）擴建，兑現大客户合約，擺脱 “有訂單、無產能” 的困境。

二、基本面深挖：5230 億訂單的底氣

其實市場很多人都明白，雖然甲骨文股價之前跌跌不休，但這家公司本質上是沒有任何問題，核心價值並未動搖，甚至他的核心邏輯是高成長的：

1.恐怖的積壓訂單（RPO）：總額已高達 5230 億美元，且確認節奏極具 “確定性”：未來 5 年內將逐步確認為營收。這種長線的透明度在科技巨頭中極具吸引力。

2.供不應求的雲基礎設施（OCI）：多雲數據庫業務狂增 817%。現在的矛盾不是沒人買，而是產能受限。只要數據中心建得快，業績釋放就快。

3.穩固的現金流護城河：傳統數據庫和應用軟件的極高續訂率，為 Oracle 提供了轉型 AI 雲所需的穩定 “奶牛”。

整體而言，現在的甲骨文，從估值上看比較合理，而潛在的增長空間，卻可能較大。這種錯配和超賣區間，給了左側交易者逐步入場的機會。如果你錯過了 2025 年的那輪爆發，現在的回調或許是 AI 超級週期給出的 “第二次登機牌”。雖然融資完成≠利空出盡一定反轉，但 Oracle 依然是軟件行業中少數能講好 “收入加速 +EPS 增長” 故事的選手。

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