來點風險提示吧，ARM 我只是小倉位

當前我的 ARM 持倉佔比約為 3.5%，無增持計劃

若未來 CPU 板塊行情啓動，我會逐步減持，最終將倉位維持在 3% 左右。

ARM 是一傢俱備生態壁壘但定價能力弱，營收增長受限、盈利能力也被持續高研發擠壓的公司：

1) 市場地位雖高，但定價權薄弱，導致營收增速乏力

ARM 雖壟斷移動市場，並在服務器市場不斷提升份額，但其定價權較弱。一旦 ARM 試圖提高授權費或版税，便可能迫使大客户為控制成本而轉向開源架構（ RISC-V）自研，其實目前巨頭已經有很多自研的架構了，只是沒推廣開來，通用性暫時還比不上 ARM.

2) 盈利質量受高研發支出侵蝕

ARM 毛利率雖高，但淨利率普通。它必須持續投入鉅額研發，以在不斷面臨開源架構競爭的背景下，保持現有架構的優化並開發出更具性價比的新架構

$Arm(ARM.US)