會稽山換帥，用啤酒的打法賣黃酒？

斑馬消費 楊偉

黃酒行業正迎來關鍵的轉型時刻，新晉 “黃酒一哥” 會稽山的高層人事變動成為行業焦點。2 月 9 日，會稽山完成董事會換屆與高管聘任，啤酒行業資深人士唐桂江接棒總經理。他的加入，或許會將啤酒快節奏的市場打法融入黃酒經營，為行業年輕化、全國化破局尋找新路徑。

這一調整既承載着黃酒行業突破發展瓶頸的期待，也因黃酒與啤酒的品類差異、年輕化新品的發展痛點而面臨諸多考驗。

換帥：啤酒 “老炮” 掌帥印

2 月 9 日，新晉 “黃酒一哥” 會稽山（601579.SH）完成董事會換屆，並聘任高級管理人員，下一個 3 年的高層人事排兵佈陣全部到位，其中總經理職位的更迭成為市場關注的核心。作為全盤掌控公司經營大權的關鍵崗位，新任總經理的人選，直接決定着會稽山未來的經營發展大方向。

會稽山的股權與實際控制人曾在 2022 年發生重要變更，原控股股東精功集團因經營不善陷入重整，中建信控股彼時出資 18.73 億元，拿下精功集團所持會稽山 29.99% 股權。交易完成後，中建信控股全資子公司中建信浙江，成為會稽山控股股東，方朝陽取代金良順成為公司實際控制人。

股權變更後不久，會稽山便迎來高層人事大換血，楊剛出任公司總經理，全面負責公司整體經營事務。

楊剛擁有豐富的職業履歷，加入會稽山之前，曾在 “牀墊第一股” 喜臨門任職，先後擔任副總裁、總裁等重要崗位，但其此前並無任何酒類行業的從業經歷。

在楊剛擔任總經理的數年裏，會稽山的業績雖實現了穩步增長，卻始終未能實現突破性的發展，未能打開新的增長格局。

此次接替楊剛擔任會稽山總經理的唐桂江，是中國酒類市場名副其實的 “老炮”，在啤酒行業深耕多年，擁有豐富的市場運營與營銷管理經驗。其曾擔任百威啤酒（中國）銷售公司中西區高檔啤酒項目經理、成都大區經理，以及華潤雪花啤酒營銷中心副總經理、四川營銷中心總經理、貴州營銷中心總經理、銷售管理部總監等多個核心崗位，對啤酒行業的市場打法、渠道運營有着深刻的理解。

在市場分析人士看來，會稽山此次引入啤酒行業資深人士執掌帥印，背後有着明確的發展考量，即希望藉助啤酒行業快節奏、市場化的運營打法，給相對傳統、老派的黃酒市場注入新的思路和想法，以此助力黃酒實現年輕化突破，推動黃酒市場的整體擴容。

同時，市場人士也表達了另一重擔憂，黃酒與啤酒分屬不同酒種，二者在口味特點、飲用場景上存在着巨大的差別，長期深耕啤酒行業、習慣了啤酒市場運營邏輯的唐桂江，接手黃酒經營後，或許會面臨 “水土不服” 的問題，能否適配黃酒行業的發展特性仍待觀察。

新打法：加碼年輕化尋求破局

黃酒和白酒同為中國歷史悠久的古老酒種，二者的發展底藴不相上下，但當下的發展現狀卻大相徑庭。

在白酒行業歷經多輪市場週期，整體發展持續上行，品牌與市場格局不斷升級的背景下，黃酒行業卻呈現出明顯的萎縮態勢，市場規模不斷縮水，在中國酒類市場的存在感逐漸降低，甚至有被邊緣化的趨勢。

行業數據顯示，2017 年-2023 年，中國規模以上黃酒企業數量從 121 家鋭減至 81 家；年營收額也從 195.85 億元大幅降至 85.47 億元，市場規模折損超半，行業發展陷入低谷。

作為中國黃酒雙雄，會稽山與古越龍山（600059.SH）自然不會坐以待斃。面對行業萎縮的現狀，兩家企業於 2023 年前後，幾乎同步開啓了高端化、年輕化和全國化的發展進程，試圖通過戰略調整尋找新的增長空間。其中，會稽山推出了高端蘭亭系列，瞄準高端黃酒消費市場；古越龍山則佈局了國釀 1959 等高端產品，與會稽山在高端賽道同場競技。

除了加碼高端化，會稽山還將目光瞄準了年輕消費羣體，試圖通過產品創新撬動年輕人市場，改變黃酒在消費者心中偏傳統、老舊的形象，以此擴大黃酒的整體市場規模。

2023 年夏天，會稽山推出 “一日一燻” 氣泡黃酒，精準切入年輕人喜愛的 “微醺市場”，成為其年輕化佈局的核心產品。

這款氣泡黃酒上市之初，市場反響平平，並未激起太大的浪花。轉機出現在 2024 年 618 大促期間，短短 72 小時內就賣出了 1000 萬元，創下亮眼的銷售成績。

2025 年的 618，“一日一燻” 成功接住了抖音的流量紅利，一舉霸榜抖音酒類銷售榜的第 1 到第 4 名，在非白酒品類銷售榜單前五名中，與青島啤酒、百威等知名啤酒品牌並肩，成為酒類賽道的一匹黑馬。

會稽山年輕化的嘗試初步取得了成功，這一成果也直接反映在資本市場，帶動公司股價一路飛漲，取代古越龍山晉升為 “黃酒市值一哥”。

難題：增收不增利何解？

儘管，會稽山的 “一日一燻” 憑藉短視頻平台的強曝光，成功吸引了大批年輕人嘗試，實現了短期的銷售爆發，但這種嚐鮮式的消費能否轉化為長期的復購，需要打一個大大的問號。

在各大電商平台上，不少購買過該產品的用户留下了真實反饋，“就是一股料酒的味道”“用來做菜很香” 等評價屢見不鮮。可見，這款產品的口感並未獲得年輕消費者的普遍認可。

流量熱度過後，會稽山氣泡黃酒的市場表現迅速降温。目前，會稽山抖音直播間的日常在線觀看人數，已從巔峯時期的上萬人，大幅降至不足百人；而在其他電商平台上，會稽山氣泡黃酒的銷量也表現平平，產品下方的很多用户評論，停留在幾個月甚至一年之前。

不過，會稽山對氣泡黃酒這一年輕化核心品類仍信心滿滿。在今年 1 月初的一場行業大會上，公司副董事長傅祖康介紹，2025 年，會稽山氣泡黃酒已成功突破江浙滬，拓展至山東、廣東、四川等重點省外市場。2026 年的計劃銷售目標為 2 億元。

從會稽山披露的經營數據來看，2025 年前 9 個月，包含氣泡黃酒在內的其他酒業務板塊，確實為公司增長最快的業務，期內實現收入近 1.5 億元，同比大幅增長 109.20%。但與公司中高端黃酒 7.5 億元的收入規模相比，仍存在巨大差距，暫時無法挑起增長的大梁，難以成為核心增長引擎。

更為嚴峻的是，為了推動新品上市與市場拓展，會稽山投入了大量的銷售費用，直接導致公司陷入增收不增利。

2025 年前三季度，公司銷售費用投入達 3.34 億元，比上年同期增加 1.18 億元，銷售費用率攀升至 27.60%，同比增加 7.24 個百分點，直接吞噬了不少利潤。

市場端的大投入，直接在業績表上得到體現。去年前三季度，會稽山雖然實現營業收入同比增長 14.12% 至 12.12 億元，但當期歸母淨利潤 1.16 億元，同比僅增長了 3.23%。

唐桂江就任會稽山總經理後，需要用開疆拓土來證明自己，一旦發起大規模市場攻勢，就需要更多的市場費用投入。短期內，公司或許還將面臨着一定的業績壓力。