$Coinbase(COIN.US)再不走褲子都賠沒了，白宮裏面畫 k，1. 它嘴上説轉型訂閲服務，可底子裏還是個看天吃飯的賭場——Q4 交易收入佔比 68%，散户一不賭了它立馬露餡。比特幣從高點腰斬，成交量跟着崩，這種結構性退潮靠省成本是救不回來的。

2. 貝萊德上個月從它這兒提走十幾億的比特幣和以太坊，表面説是 ETF 贖回，實際就是機構在用腳投票。你引以為傲的 “機構入口” 現在變成資金流出通道，這故事還怎麼講？

3. 監管這把刀壓根沒挪開：內華達剛起訴它搞體育博彩，CEO 和董事的內幕交易集體訴訟又被法官放行了。你以為是合規優等生，其實是被告專業户，估值憑什麼扛得住？