哈爾斯股權激勵錨定三年高增長 未來成長空間可期

2 月 11 日晚，哈爾斯（002615.SZ）披露新一輪的限制性股票激勵計劃與員工持股計劃，當中明確 2026 年至 2028 年三個考核年度的詳細業績目標，同時激勵計劃錨定 2023-2024 年兩年業績平均值這一相對較高的基數，彰顯管理層對公司未來三年業績實現快速增長的十足底氣。儘管 2025 年業績預告顯示階段性經營承壓，但在杯壺行業廣闊空間、海外產能穩步釋放以及自有品牌價值持續提升的多重支撐下，公司長期成長邏輯清晰，發展前景值得期待。

股權激勵方案錨定高基準劍指三年高增長

根據本次激勵方案，公司對 2026-2028 年的經營增長設定了遞進式、高要求的考核標準：2026 年營業收入或扣非淨利潤較 2023-2024 年平均值增長不低於 45%（觸發值）、55%（目標值）；2027 年對應增長不低於 70%（觸發值）、80%（目標值）；2028 年進一步提升至不低於 100%（觸發值）、110%（目標值）。

值得注意的是，本次股權激勵計劃的業績考核基數並未選擇 2025 年階段性承壓的較低業績，而是錨定 2023-2024 年兩年業績平均值這一相對較高的基數。據悉，2023-2024 年是哈爾斯經營態勢穩健向好的兩年，其中 2024 年公司營業收入達 33.32 億元，同比增長 38.40%，歸母淨利潤達 2.87 億元，連續多年保持正向增長，兩年業績平均值構成堅實且較高的考核基礎。

相較於行業內部分企業選擇業績低谷年份作為考核基數、降低激勵難度的做法，哈爾斯主動選擇更高的業績基數，充分説明管理層對公司自身發展潛力有着清晰認知，對未來業績高質量增長充滿信心。

短期業績承壓不改長期向好格局

從短期經營來看，2025 年哈爾斯業績面臨一定壓力。日前公司披露的業績預告顯示，預計 2025 年歸屬於上市公司股東的淨利潤 5480 萬元-8160 萬元，同比下降 71.52%-80.88%。公司階段性承壓更多是外部環境變化帶來的階段性影響，並未改變其長期向好的基本面。

隨着健康消費、户外經濟、國潮文化的興起，杯壺產品從單一的飲水工具升級為兼具功能、審美與社交屬性的消費載體，市場需求持續擴容，為行業帶來新的增長動力。與此同時，哈爾斯泰國生產基地的產能爬坡逐步完成，將有效優化全球供應鏈佈局，提升應對外部風險的能力，也為海外市場拓展與成本控制提供堅實保障。

更重要的是，在新消費浪潮下，公司持續深耕自有品牌建設，通過產品創新、渠道升級與品牌營銷，從製造向品牌運營的轉型，正逐步轉化為核心競爭力，推動公司盈利能力與品牌溢價能力的雙重提升。這一轉型正逐步兑現為核心競爭力——生意參謀數據顯示，公司馬年鈦杯已連續 7 天穩居行業前三，印證了品牌溢價能力與盈利能力的雙重提升。

本次限制性股票激勵計劃與員工持股計劃，本質上是將核心員工、管理團隊與公司長期發展深度綁定，通過利益共享、風險共擔的機制，充分激發內部活力與經營動力，為業績目標落地提供穩定的組織保障。既有利於吸引和留住核心人才，也讓團隊精力聚焦於中長期戰略落地，推動公司在規模與效益上同步實現突破。

對於哈爾斯而言，短期業績波動並非趨勢的逆轉。站在當前時點，隨着激勵機制落地見效、海外產能釋放紅利、自有品牌勢能持續增強，公司將有望實現高質量快速發展，長期投資價值值得市場持續關注。