短期被埋？別慌！谷歌和微軟機會正在來臨

谷歌

在最新財報發佈後，谷歌股價下跌了近 10%。市場的槽點主要集中在兩點：

1. 燒錢太猛：2026 財年資本支出預計高達 1750 億-1850 億美元。

2. 大手筆舉債：計劃發行 200 億美元債券。

但真相是：這並不是盲目砸錢，而是精準投資。

谷歌雲（GCP）本季度的表現堪稱 “王炸”：

●營收增長 48%：遠超微軟 Azure（39%）和亞馬遜 AWS（24%）。

●積壓訂單 2400 億美元：環比暴增 55%，這意味着未來的業績早已 “落袋為安”。

●盈利逆勢增長：在高速擴張期實現息税前利潤（EBIT）的提升，這在科技史上極其罕見。

核心邏輯：谷歌通過定製 TPU 成功將 Gemini 的單位成本降低了78%。只要 AI 計算的需求大於供應，這種 “高資本支出” 就是最高效的賺錢機器。

除了穩健的搜索業務（同比增長 17%），未來 12-24 個月內，谷歌還有三個被市場低估的爆發點：

1.Gemini 與蘋果的 “雙贏” 聯姻

2026 年初，谷歌與蘋果達成合作。這意味着 Gemini 將接入全球25 億台活躍設備。據測算，到合作第三年，這有望為谷歌帶來每年30 億-70 億美元的額外淨利。

2.UCP（通用商務協議）：降維打擊

這是谷歌最被低估的 “殺手鐧”。以往谷歌靠廣告（點擊）賺錢；現在通過 UCP，AI 代理可以直接在搜索中處理購買流程。

●從收 “廣告費” 轉變為收 “佣金”。

●面對龐大的交易流水，這可能創造一個遠超傳統廣告規模的數十億美元新市場。

3.定製 TPU 的結構性優勢

目前排名前 20 的 SaaS 公司中，95% 已集成 Gemini。隨着 AI 市場從 “訓練階段” 轉入 “推理階段”，谷歌自研芯片的成本優勢將讓對手難以望其項背。

不過，任何股票都有他的不確定性，谷歌也有。谷歌的根本就是搜索，在 AI 衝擊下，谷歌桌面搜索流量一度下降了 20%。這個潛在風險點不能忽視。

相比 ChatGPT 和 Claude，谷歌擁有一個致命武器：實時數據訪問。

谷歌擁有全球最頂尖的搜索專家團隊。在 “AI+ 實時信息檢索” 領域，谷歌依然是唯一能做到無延遲、全覆蓋的玩家。2025 年第四季度Gemini AI活躍用户預計達到 7.5 億，僅一個季度就增長了 1 億。這意味着用户並沒有流失，只是換了一種方式在谷歌的生態裏生活。

整體來説，谷歌已進入正常估值階段，再往下就是低估。這個 AI 時代目前最靚的崽，你覺得他會一直低估嗎？

微軟坐擁 6250 億美金訂單

最近微軟股價從高點回落超 20%，但如果你只看股價波動，則會錯過微軟最核心的數據：微軟的商業訂單同比增長了 230%。

這意味着什麼？

●RPO 餘額達到 6250 億美元（同比增長 110%）。

●其中約 25%（1560 億美元）將在未來 12 個月內轉化為實際營收。

此外，微軟的 AI 護城河並非單一產品，而是從底層架構到終端應用的 “全棧閉環”：

1. Azure（基礎設施）：雲業務營收 515 億美元（+26%），Azure 及其他雲服務猛增 39%，成為絕對增長引擎。

2. Foundry（模型超市）：微軟不再只押注 OpenAI。Foundry 平台集成了 Anthropic、Mistral、Cohere 等模型，超過 1500 家客户同時調用多個模型。核心邏輯是：無論哪個模型贏，計算和推理都在 Azure 上跑。

3. Copilot（應用收割）：付費席位環比增長 160%，日活用户增長 3 倍。1500 萬付費用户正在為微軟貢獻極高利潤的增量 ARPU（每用户平均收入）。

另一個核心問題，現在市場擔憂資本開支問題，但這些巨頭掌握着全球最核心的商業數據，如果機會不明朗，他們絕不會集體 “瘋了一樣” 砸錢。現在的資本是為滿足爆發式市場需求的 “必要開支”。

據 simplywall.st 報道，到 2028 財年，微軟自由現金流預計將增至 1023.5 億美元。

從基本面來看，微軟目前的定價非常有吸引力，預期市盈率（P/E）目前約為23.6 倍，處於近三年來的最低水平，遠低於過去一年 31.5 倍的平均值。

總而言之，如果你相信 AI 是下一個時代的電力，那麼現在的谷歌和微軟，或許正是長期佈局的絕佳窗口。

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