美國是一個 “瘋狂” 的國度。為什麼？因為我們把錢投進了股市，而每十年左右，就會有一次熊市海嘯，讓股市暴跌 50%。然後股市又會漲回來。過去一百年我們一直這麼幹，這簡直是瘋了。

股價漲漲跌跌，股市波動的目的，就是讓人錯誤做出的決策。

股價漲了，你開心；股價跌了，你鬱悶；跌得更狠時，你甚至會感到絕望。最終你再也承受不住，在低點把所有股票都賣掉.....然後股價又漲了回去。於是你又在高點把它們買回來。然後股價又跌了。這就是為什麼普通個人投資者的表現會大幅跑輸市場。

你把人扔進波動巨大的股票裏，一旦股市下跌 30%，他們第一反應就是恐慌，然後清倉離場。這種情況我們見了一次又一次。你可以反覆告訴人們 “堅持住”，你可以嘗試用行為學訓練他們做出正確決策，但他們每次都會搞砸。

這裏的教訓是：重要的不只是預期回報，還有你通往回報的路徑。這被稱為路徑依賴。

一個以直線方式每年上漲 4% 的資產，可能比一個上漲 8% 但波動劇烈的資產更有價值。為什麼？因為我們是人類，有情緒，我們天生就是⋯

有時候，金融市場的情況會變得非常非常糟糕。還記得 2008 年金融危機時的情景嗎？銀行股跌到個位數的時候？當我們以為要陷入全面大蕭條的時候？我向你保證，這種情況還會再次發生。你可能會覺得自己能扛過去，繼續給共同基金定投。但你做不到。你會嚇得魂飛魄散，因為這是人類的本能反應

No worries…這就是股市本質…