伯克希爾持倉分析

$伯克希爾哈撒韋-B(BRK.B.US) 伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）2025 年第四季度（Q4）的 13F 持倉報告已於美東時間 2 月 17 日盤後 正式披露。這份報告具有里程碑意義，它是沃倫·巴菲特作為 CEO 卸任前的 “收官之作”。

以下是基於最新監管文件（截至 2025 年 12 月 31 日）的深度分析：

1. 前五大重倉股變動：持續 “去槓桿”

$蘋果(AAPL.US) $美國運通(AXP.US) $美國銀行(BAC.US) $可口可樂(KO.US) $雪佛龍(CVX.US) 伯克希爾在 Q4 繼續維持減持基調，尤其是對科技與金融巨頭的倉位進行了精簡。

2. 關鍵倉位深度解析

• Alphabet (GOOGL) 保持穩定：

$谷歌-C(GOOG.US) 谷歌母公司 Alphabet，在 Q4 的持倉保持在 1785 萬股 左右，與 Q3 相比基本持平。雖然沒有進一步大幅加倉，但它已穩居伯克希爾前十大持倉之列（佔比約 2.04%），顯示出在巴菲特交棒之際，公司對谷歌搜索護城河及 AI 變現能力的長期認可。

• 清倉式減持亞馬遜 (AMZN)：

$亞馬遜(AMZN.US) 本季度最令人意外的操作之一是 減持 Amazon 超過 77%。持倉從 Q3 的 1000 萬股驟減至約 228 萬股。這反映出公司在宏觀消費疲軟預期下，對高估值電商/雲業務的謹慎態度。

• 意外 “新歡”：紐約時報 (NYT)

$紐約時報(NYT.US) 伯克希爾在 Q4 首次建倉《紐約時報》，買入約 507 萬股，市值約 3.5 億美元。這體現了典型的巴菲特式邏輯：偏愛具有強大品牌溢價和數字訂閲 “護城河” 的輕資產行業。

3. 數據反映的宏觀信號

• 套現離場，現金為王： 繼 Q3 現金儲備達到驚人的 3817 億美元后，Q4 伯克希爾依然是淨賣出狀態（賣出約 50 億美元）。由於持續減持蘋果和美國銀行$蘋果(AAPL.US) $美國銀行(BAC.US) ，預計即將於 2 月 28 日發佈的年報將顯示其現金儲備可能再創歷史新高，逼近 4000 億美元 大關。

• 能源與保險的防禦： 在減持科技股的同時，伯克希爾顯著加倉了 雪佛龍 (CVX) 和 安達保險 (Chubb, CB)$雪佛龍(CVX.US) $安達保險(CB.US) ，分別增持約 7% 和 9%。這表明投資團隊（可能更多由繼任者 Greg Abel 及其團隊主導）正在向通脹抗性更強、現金流更穩定的傳統防禦板塊靠攏。

4. 下一步風險/機會點

1. 2 月 28 日： 伯克希爾將發佈 2025 全年財報及 Greg Abel 執掌後的第一封致股東信，屆時將披露最準確的現金持有量。

2. 管理層風格切換： 此次 13F 中對《紐約時報》的建倉和對亞馬遜的撤退，帶有明顯的價值迴歸風格。