$阿里巴巴(BABA.US)看了下阿里在 AI 側投了很多，有些是算力換股權。有點 “一石二鳥” 的感覺——既獲取股權投資收益，又直接拉動阿里雲收入。

月之暗面（Kimi）：明確的算力支付條款

阿里對月之暗面的投資是綁定最清晰的案例。2024 年 2 月，阿里領投月之暗面超 10 億美元融資，實際出資約 8 億美元，購入了約 36% 的股權。據《財經》雜誌和澎湃新聞報道，投資協議中明確約定了部分投資額以算力形式支付——約 3 億美元需用於購買阿里雲的算力服務，另有消息稱近一半（約 4 億美元）是以雲積分形式提供。這意味着月之暗面必須將這筆資金用於在阿里雲上訓練和運行模型。月之暗面創始人楊植麟已公開為阿里雲 “代言”，阿里雲官方多次提及月之暗面使用其算力和數據庫服務。

MiniMax$MINIMAX-WP(00100.HK)：持續增長的雲採購與雙向綁定。MiniMax 與阿里的綁定關係在招股書中得到最詳盡的披露。阿里通過投資間接持股 13.66%，為第一大外部股東。招股書顯示，MiniMax 自 2022 年起持續向阿里雲採購雲計算服務，採購金額從 2022 年的 4 萬美元飆升至 2025 年前三季度的 5840 萬美元。雙方還簽訂了長期綁定協議：未來三年（2026-2028 年）MiniMax 向阿里雲採購的年度大約都在 1 億美元左右。

其他投資還有智譜和零一萬物，和阿里雲的信息沒找到具體細節，但是大概率也是用阿里雲的。