$Pool(POOL.US)POOL 的疲弱，放在美國消費結構日益 “頭重腳輕” 的大背景下就更容易理解：根據穆迪分析的數據，美國收入最高的 10% 人羣如今貢獻了大約 49% 的全部消費者支出——這是自 1989 年開始追蹤這一比例以來的最高的水平。與此同時，底部 80% 人羣的消費佔比降至創紀錄低點，僅為 41%。現在美國就只剩下 10-20% 的人算是真正的中產，享受到了與自己收入層級和人數相對應的消費比例。

由於美國是消費驅動的經濟體，所以現在美國經濟受到富裕階層消費能力的影響非常大，據估計僅前 10% 人羣的消費就貢獻了約三分之一的 GDP；至於收入處於底部 80% 的人羣來説，過去六年他們的支出增長几乎只是勉強跟上通脹——也就是説，自疫情開始以來，他們的生活水平事實上基本停滯。與此同時，美國基尼係數已處於 60 年來的高位，而且高收入與低收入羣體之間的信心差距也擴大到十餘年來最寬的水平。

如果 POOL 所代表的中上產和富人消費在萎縮，那其他方面也已經出現了裂痕：2025 年第三季度的一項調查發現，20% 的富裕及高淨值人羣打算減少在設計師時裝上的支出；美國銀行（BofA）的刷卡數據則顯示，美國奢侈品消費已連續 10 個季度下滑。

當然，相比於泳池和奢侈品支出這些表面現象，美國富人的支出真正的影響來源是美股：支撐美國富裕人羣消費的力量，主要來自股市帶來的 “財富效應”——美國家庭財富排名前 20% 的羣體