$Sibanye Stillwater(SBSW.US) 主要風險因素

1. 上行風險

- PGM 價格進一步上漲（銠、銥價格回升超預期）

- Keliber 鋰項目早於預期商業化

- 美國 PGM 成本持續改善，EBITDA 貢獻超預期

- 美元貶值（SBSW 收入部分以美元計）

2. 下行風險

- ⚠️ 鈀金 surplus 風險：Heraeus 預測鈀金市場 surplus 擴大，俄羅斯增產壓制價格

- ⚠️ PGM 價格波動：汽車行業電動化加速，催化劑需求長期趨勢存疑

- ⚠️ 南非運營風險：電力供應（停電）、勞動力成本、礦業税收政策

- ⚠️ 匯率風險：ZAR/USD 波動影響成本折算

- ⚠️ 鋰價低迷：若鋰市場 surplus 持續，Keliber 盈利時間或延後