$微軟(MSFT.US) 385 以下再加了一點點倉位，慢慢把成本打下來。

關於當前負面：

1.ai 衝擊 saas，微軟生產力工具價格衝擊，無法驗證影響程度。企業如果都考慮自研軟件/ ai agent 替代人工減少席位 那 azure 和 copilot 的需求就上去了，部分對沖 saas 影響；

2.關於 AI 替代中介/人力的敍事，即使發生普通羣眾/消費者/小企業也只是賺到小利，而 ai 成為銷售渠道入口/生產服務提供方，ai 產業鏈將瓜分大部分收益

（看看美國的醫藥批發渠道和最終藥價就知道，資本投了就是要賺回來的）

微軟核心關注點：

1 雲業務：Azure 業務增速是否能保持以及雲業務長期收益是否能覆蓋高昂的數據中心資本支出的成本；

2 saas 角度，由於微軟在產品分銷渠道方面 有壟斷的優勢地位，依靠既有的 Office 客户有多次翻盤的機會。就看是否能利用自身地位藉助 ai 吞噬其他 saas 競爭者的業務（參考 IE，team 等）

總倉位控制住，適度持有買個機會。錯殺還是真跌，只能交給時間來檢驗了。