減肥藥 “雙雄” 已不再，諾和諾德回到解放前

大概兩年多前 GLP-1 這類多肽藥物開始走向市場，這個玩家一開始是諾和諾德公司（NVO）生產的司美格魯肽，一開始是用來去控制糖尿病患者的血糖，後來又逐漸用來去作為減肥藥給肥胖症患者減重，甚至還可以治療脂肪肝、慢性腎病等。

不過後來眾多玩家也開始蜂擁而上，這裏面其中禮來公司（LLY）研發的替爾泊肽，相較於司美格魯肽產生了更好的效果。下面是圖 1 的兩大類藥物的區別，主要是用途和廠家的不同。

降糖版：Ozempic (司美格魯肽 - 諾和諾德)，Mounjaro (替爾泊肽 - 禮來)

減重版：Wegovy (司美格魯肽 - 諾和諾德)，Zepbound（替爾泊肽 - 禮來）

隨着相關頭對頭的臨牀 PK 試驗逐步深入，替爾泊肽的效果完全碾壓司美格魯肽，這兩個公司的股價也發生了天翻地覆的變化，一個直線向上（禮來），一個 A 字形向下（諾和諾德），諾和諾德的股價已經腳踝斬了，跌回了這款藥物面世前的股價水平。

所以這也反映出過於依賴某一種藥物的缺點。並且在這個過程當中，主動選股基金其實是可以發揮它的優勢的，從而儘量能夠避免選擇在 PK 過程當中劣後的一方。類似例子，其實舉一反三，也發生在我們身邊，比如熟悉的互聯網公司。所以今年大概率仍然是主動選股相較於被動指數超額的大年。

所以可以持續關注表匠主動阿爾法這樣一個聚焦挑選優秀的主動選股基金的投顧組合。

（不作為投資依據）

$禮來(LLY.US) $諾和諾德公司(NVO.US)  $創新藥(159992.SZ) $減肥藥概念(CP00078.US)