【真灼港股名家】史上最長國情諮文演説 美國關税問題仍擾攘市場

本週美國總統特朗普發表了美國曆史上最長的國情諮文演説，他在演説中稱最高法院的裁決 “令人遺憾”，聲稱這些關税是過去一年美國經濟實力的主要推動力，並表示這些關税將通過替代法律法規繼續實施，無需國會採取行動。

他還表示，其政府與主要全球經濟體談判達成的貿易協議仍然有效，並聲稱新協議對他們來説將 “更加不利”。

特朗普在演説中談及了各種主題，包括移民、貿易、美國經濟實力，以及其政府降低生活成本的努力。並重申他自上任以來已阻止八場戰爭的主張，並談及與伊朗的談判。

他亦表示，股市近期的強勁表現是由他的貿易關税推動的。

在美國最高法院上週裁定部分關税措施違法後，美國政府迅速重建關税體系。本週二進口商開始適用 10% 的全球統一關税税率，這一水平低於總統特朗普在上週末威脅將提高至的 15%。

特朗普現時依據 1974 年《貿易法》第 122 條徵收 10% 的關税，並簽署行政令予以落實。需要注意的是，第 122 條關税最多隻能維持 150 天。政府表示，正準備在完成調查和公眾意見徵詢後，依據 1974 年《貿易法》第 301 條採取更具持久性的關税措施。這一安排引發了新的不確定性，尤其是對那些已與美方達成貿易協議的國家而言。

短期內多數貿易伙伴預計將按兵不動。業內認為，真正促使各國走向談判桌的，並非已實施的關税，而是未來可能大幅上調的威脅。

若關税維持在 10%，美國年度化關税收入將減少約 1400 億美元；若上調至 15%，收入減少約 700 億美元。在 10% 税率下，包括巴西和印度在內的多國將獲得短期關税緩解。第 122 條更像是為後續通過第 301 條徵税爭取時間；同時，政府或以第 232 條的行業性關税作為補充，彌補原本由 IEEPA 帶來的關税收入。不過，第 301 條程序從未試過能在五個月以內完成，這可能使政府在中期選舉前數月仍維持關税 “過渡橋樑”，而屆時生活成本將成為選民關注焦點。

即使税率暫時較低，政府將繼續使用關税工具。這意味着，原本選擇自行消化關税成本的企業，可能轉而向消費者轉嫁。企業或將加大對海外供應商的議價力度，並更積極地調整供應鏈佈局。

從市場預期看，機構普遍預計今年關税水平將有所回落。隨着特朗普關税權限受限，今年整體有效關税率有望降至 10% 至 15% 區間，這將在邊際上改善美國家庭支出能力並緩解通脹擔憂。

撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授

(本人並沒持有以上股票)