今天港交所一天開四家招股，兆威機電、優樂賽、埃斯頓、美格智能，除了優樂賽都是 AH，還好都寫過了～

招股時間上，美格智能會比其他三家多招一天，注意一下！

1.兆威機電

兆威機電$兆威機電(02692.HK) 是一家做微型驅動系統的，傳動系統、微電機系統和電控系統。主業電機、傳動等機電設備，汽零需求佔6 成，其他為消費與醫療、工業等，有概念人形機器人（靈巧手），是特斯拉靈巧手核心供應商，也有自己的靈巧手產品。

基本面上，營收增長強勁，25 年同比增長 19%，利潤同比增長 14%，汽車需求是所有的增長來源，消費醫療往期有波動，目前處於穩定的表現，毛利率 30+% 穩步上升，主要還是高毛利的汽車佔比上升所致，還不錯。詳見

基石陣容強勁，佔比 33%，包括HHLR（高瓴資本）、Mirae（未來資產）、Perseverance（高毅資產）、大成國際、廣發基金、Oakwise（瑞橡資本）、Jump Trading、VVC Technology（淡馬錫系）、FMF、太湖金谷（蘇州產業開發區）、拓斯達科技（300607）、深圳恆邦、雙城資本、文盈投資、存然資本、霧淞投資、萬源資本等。

【行業/概念】7+ 分，汽零景氣 + 人形機器人（特斯拉）

【市場地位】5+ 分，極度分散

【基本面】8 分，增長強勁，還不錯

【資金面】9 分，主流機構認可較多

【貨量】2.7 萬手，貨着實不多

【情緒】28 倍，偏熱

【估值】合理，AH 折價 44.9%，以同需求同概念的三花看，超 40% 算可以了

【兆威機電整體評級】6~9 分，偏市場化，特斯拉靈巧手概念不錯，募資裏海外產能和特斯拉靈巧手是重點，AH 無綠鞋次日入通

2.美格智能

美格智能$美格智能(03268.HK) 是做通信模組的，和廣和通的主業一樣，主要包括智能模組和數傳模組，客户上差別很大，廣和通偏寬帶、PC和車載，美格偏車載 + 物聯網，毛利率、利潤率比廣和通低，畢竟廣和通海外業務佔比很高。

營收同比增長 30%，利潤同比增長 25%，毛利率嚴重下行，產品漲價跑不贏存儲漲價。詳細見

基石佔比 45%，包括嘉實基金、君宜資本、中興通訊、寶月共贏（寶月湖深產投）、Meiko Elec（供應商）、鋭明電子。

【行業/概念】6 分，

【市場地位】7 分，全球第四份額 6.4%，美格=0.4 個廣和通

【基本面】6~8 分，營收增長很強但毛利率回落很嚴重，比。

【資金面】7 分，尚可

【貨量】中等，3.5 萬手

【情緒】15 倍，意外孖展漲的快，也許看折價衝的

【估值】AH 折價 48%，看着折很多，但和廣和通的 60% 還有差距，好在基本面比廣和通好

【美格整體評級】5~7 分，折價多是應該的，市場化，AH 無綠鞋次日入通

3.埃斯頓

埃斯頓$埃斯頓(02715.HK) 是做工業生產用的自動化機器人的，流水線常見的機器人。

營收受汽車業務帶動，25 年同比增長 13%，但利潤很低不賺錢，毛利率因競爭激烈持續下行，這也是公司想出海的原因，海外毛利率 30+%。詳見

基石佔比 33%，全部為外部引入，質量尚可，包括嘉實資本、君宜、亨通光電、海天國際、至源控股、網譽科技、前海合眾。

【行業/概念】6~7 分，容易受下游需求波動

【市場地位】6 分，份額不大，較分散

【基本面】6~7 分，增收不增利，毛利率下行

【資金面】7~8 分，質量還可以

【貨量】偏多，4.8 萬手

【情緒】6 倍，目前不算熱

【估值】AH 折價 36.5~42.6%，區間大，如果上限就還行

【埃斯頓整體評級】6~8 分，中籤率中，行業與概念中庸

4.優樂賽

優樂賽$優樂賽共享(02649.HK) 是做週轉箱的，自己產箱子，給別人裝貨，卸貨後自己回收，自己存儲維護調配等物流，如果客户要配送也有外包物流。詳細基本面見

【行業/概念】5 分，週轉箱業務一般為大公司子業務

【市場地位】6+ 分，中國共享第一，份額 8%

【基本面】7 分，增長開始停滯了

【資金面】0~10 分，基石掛 0

【貨量】究極少，4068 手，逼近創業板小票水平

【情緒】熱，已經 84 倍了

【估值】12 億市值太小了，大 A 裕同科技 19.7 倍 PE，公司作為 H 略貴

【其他】出海確實有一定看點，籌備很久了

【優樂賽整體評級】5~8 分，偏資金面，極致抽籤，投機速走

總的來説優樂賽是抽籤賭票，其他三家 AH 折價看着數字大，實際空間也不多，後面會追蹤！