$長飛光纖光纜(06869.HK)

光纖光纜再次大漲：持續漲價印證前期判斷，a 股同步。AI 光互聯驅動高增長，產業復甦加速堅定看好【天風通信】光纖光纜近期持續上漲，海外康寧不斷強勢表現，，#散纖近期不斷漲價同時電信端流標印證前期判斷，電信後續重新議價大概率對比之前有相當幅度上調。

目前看，光纖光纜需求火熱，652D&657 散纖市場持續漲價。數據中心需求有望成為未來數年拉動整體光纖需求高速增長的細分場景，#657A1/A2 目前海外市場供不應求，無人機需求大超預期國內出海有很好的機會且價格增長持續性強。散纖端價格持續上漲，從底部漲價已翻倍以上（價格能帶來重要利潤彈性），且行業層面有望迎來反轉。電信流標，#一方面證明整體價格趨勢高景氣另一方面強化整體漲價預期帶動利潤彈性進一步向上。AI 驅動光纖光纜需求持續提升帶來漲價或有望延續。ME­TA 和康寧簽訂重大合約

我們認為①對於數據中心帶動光纖需求高增長更加明確，重要趨勢；②本身康寧產能就非常緊張，CSP 大廠鎖定後，國內廠商有很大的機會做出海市場；③海外 657A1 價格有望持續向上，漲價帶動利潤彈性。AI 帶動光纖光纜需求持續提升，產能向 AI/特種光纖傾斜。由於 AI 的需求提升，如多模、超低損光纖放量，以及如空芯光纖新的高價值量產品的逐步應用，疊加無人機需求超預期，帶來產能向 657 的傾斜，零售端 652 價格已先行反應。同時，結構性上看 G657 光纖需求增長高，北美需求旺盛，或漲價動能更強，657 價格不斷上漲，且北美市場價格已經顯著更高。同時給國內廠商帶來出海機會，海外廠商如康寧，藤倉都供應不上光纖。海外產能利用率高，國內整體產能控制較好光棒擴產週期長。目前整體海外廠商整體產能利用率已較高，北美數據中心光纖缺貨狀態出現；國內廠商產能利用率也高企，新光棒廠擴產週期需要約 1.5-2 年左右時間

重視核心標的：亨通光電、中天科技、長飛光纖、烽火通信、通鼎互聯等。