全球債市小幅上漲，美債利率整體下行

重要事項：01) 易方達單位信託基金—易方達 (香港) 短期債券基金（「子基金」）須受限於一般巿況波動及子基金資產的其他固有因素。因此，閣下須承擔無法收回投資於子基金的本金或可能損失大部分或全部投資的風險。02) 子基金主要投資於以美元、歐元、港元或離岸人民幣計價且年期不超過 3 年的債務證券組成的投資組合，包括在新興市場發行的債務證券，旨在為子基金產生資本增值以外的穩定收入流，從而達致長期資本增長。概不保證子基金將可達致其投資目標。03) 子基金可能承擔 a) 投資風險， b) 投資於債務證券的風險 (包括信貸/交易對手方風險、利率風險、主權債務風險、信貸評級及信貸評級被調低風險、估值風險及與低於投資級別及／或未獲評級債務證券相關的風險),，c)「點心」債券風險， d) 新興市場風險， e) 銷售及購回協議的有關風險， f) 反向購回協議的有關風險，g) 集中風險， h) 人民幣貨幣風險、人民幣計價類別風險及對沖人民幣類別風險， i) 永久債券相關的風險， j) 可轉換債券風險， k) 投資於其他集體投資計劃／基金的風險， l) 與投資於具損失吸收特點的債務工具相關的風險， m) 與或有可轉換債券相關的風險 (包括觸發水平風險／轉換或全數撇銷風險、息票取消風險、界別集中風險及嶄新且未經試驗) , n) 股本證券的有關風險， o) 歐元區及歐洲國家風險， p) 對沖／衍生工具風險， q) 貨幣風險， r) 從資本中及／或實質上從資本中支付分派的風險及 s) 與抵押和/或證券化產品相關的風險。04) 除非中介人於銷售基金時已向閣下解釋經考慮閣下的財務情況、投資經驗及目標後，此基金是適合閣下的，閣下不應投資在子基金。05) 將每月分派股息，須視乎基金經理的酌情決定。可從資本中或實質上從資本中支付分派，並將即時減少子基金的資產淨值。基金派息率不代表基金之回報率，派息率為正值不代表基金回報為正值， 過去派息率並不代表未來派息率。06) 投資者不應僅就此文件提供之資料而作出投資決定，並應細閲有關基金之銷售文件所載詳情及風險因素。

Hello，各位投資者朋友們，上週市場發生了哪些重要變化？我們一起來看看：

上週美國核心數據為 1 月 PPI（生產者物價指數）及耐用品訂單，兩者均大幅超出市場預期，通脹壓力頑固，美聯儲降息預期再受打壓。1 月 PPI 環比 0.5%、同比 2.9%，核心 PPI 環比 0.8%、同比 3.6%，核心同比創 2025 年 3 月以來最快增速，主要由服務成本飆升驅動，批發零售貿易服務利潤率大幅跳升，核心商品價格亦明顯上漲，僅能源、食品價格拖累整體商品分項。此外，1 月耐用品訂單環比增長 3.1%，為 2024 年 7 月以來最大增幅，主要得益於民用飛機訂單激增（波音訂單增長 93.9%）；核心資本貨物訂單連續三個月上升，彰顯製造業潛在韌性，但訂單與交付存在不匹配現象。PPI 超預期或推高核心 PCE，進一步複雜化美聯儲貨幣政策選擇。

中國核心聚焦春運消費與 LPR（貸款市場報價利率）報價，消費市場回暖態勢明顯，貨幣政策保持穩健。2026 年春節前後全社會跨區域人員流動總量及單日峯值均刷新歷史紀錄，出行呈現 “提前返崗”“分段式度假” 特徵，出境遊、服務消費熱度攀升。消費數據表現亮眼，春節假期前四天重點零售餐飲日均銷售額同比增長 8.6%，海南離島免税銷售額同比增長 15.8%，服務消費、租車出行等領域增速顯著。貨幣政策方面，2 月 24 日 LPR 報價維持不變，1 年期 3.0%、5 年期以上 3.5%，為去年 6 月以來連續 9 個月持平，主要因宏觀經濟平穩、新質生產力發展向好，短期內貨幣政策處於觀察期，將持續強化對重點領域的支持。

債市表現上，全球債券市場過去一週整體表現小幅上漲，全球綜合指數上漲 0.50%，美國綜合指數上漲 0.54%，美國投資級公司債上漲 0.21%，美國高收益公司債下跌 0.22%。新興市場美元債綜合指數上漲 0.17%，中資美元信用債指數上漲 0.42%。利率方面，美債利率整體下行，5-10 年期下行幅度更大，2 年期美國國債利率較上週下行 10bp 至 3.37%，10 年期美國國債利率下行 15bp 至 3.94%。

易方達（香港）短期債券基金 B 類累積港元份額淨值為 114.006*。針對近期債市格局，我們將聚焦優質且較高票息債券標的，築牢穩健收益根基；同時持續把握波段交易機會，力爭進一步提升整體收益水平。短債基金對利率波動的敏感度較低，其配置優勢較為顯著。

本週需重點關注的經濟數據公佈：

週一美國將公佈 2 月 ISM 製造業指數；

週三中國將公佈 2 月 PMI 數據，美國將公佈 2 月 ISM 非製造業指數；

週五美國將公佈 1 月零售數據，以及 2 月非農就業數據。

* 數據來源於易方達香港官網，截至 2026/3/2。

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