為什麼 AMD 的 Q4 業績喜人但短期內難以持續上漲？

摘要

美國超微公司 (AMD) 第四季度業績超出市場預期，其中數據中心業務的業績尤為亮眼。

但由於毛利率仍處於下降狀態且 PC 業務萎靡不振。貓貓認為保守的朋友應該耐心等待其 PC 業務明顯出現復甦跡象之後再入場。

但從技術分析的角度看，今天財報大漲正好打破下跌通道。激進的朋友如果相信美國超微公司 (AMD) 的 PC 業務會如蘇姿豐所提到的在第一季度觸底的話可以考慮現在建倉。

正文

1.發生什麼情況

週三 (2 月 1 日) 美國超微公司 (AMD) 公佈第四季度業績。

業績數據顯示，美國超微公司 (AMD) 第四季度營收同比增長 16% 至 55.99 億美元，超出市場預期的 54.99 億美元。

調整後每股收益同比下降 25% 至 0.69 美元，超出市場預期的 0.66 美元。

細分業務方面，數據中心業務營收同比增長 42% 至 16.5 億美元，得益於 EPYCTM 服務器處理器銷售強勁的推動。

客服部門業務營收同比下降 51% 至 9.03 億美元。主要是因為 PC 市場疲軟導致處理器出貨量減少以及 PC 供應鏈上的重大庫存調整。

遊戲業務同比下降 7% 至 16.44 億美元。嵌入式業務同比增長 1868% 至 13.97 美元，受益於併購全賽靈思 (Xilinx) 而獲得業務爆發式增長。

關於下季度盈利指引，美國超微公司 (AMD) 預計 2023 年第一季度營收同比下降 10% 至 53 億美元。

按照這個業績數據的話其實並不算樂觀，股價難以獲得持續上漲的動力，貓貓分析一下你就明白了。

2.為什麼會這樣

首先，對於美國超微公司 (AMD) 這種成長型公司來説，毛利率是非常重要的一個指標。

但是本季度美國超微公司 (AMD) 的毛利率只有 42.92%，同比下降 14.62%。

縱觀前幾個季度的毛利率不難發現，美國超微公司 (AMD) 股價就是在 2021 年 Q4 業績之後開始見頂並轉入下跌趨勢。

而當下暫時沒有找到毛利率接下來會被改善的依據，而且美國超微公司 (AMD) 對於下季度盈利指引也並不樂觀。

美國超微公司 (AMD) 預計 2023 年第一季度營收同比下降 10％至 53 億美元，並且以宏觀經濟環境不確定為由拒絕給出全年業績指引。

但相比於英特爾 (INTC) 下季度營收同比下降 40％的指引而言，美國超微公司 (AMD) 的盈利指引還是很好的。

所以市場仍然是將美國超微公司 (AMD) 不及預期的盈利指引當成好消息看待。

其次，美國超微公司 (AMD) 本季度業績超出市場預期依賴於數據中心業務和嵌入式業務爆發式增長彌補 PC 業務芯片需求劇減帶來的利潤缺失。

而這很容易讓人忽略美國超微公司 (AMD) 第四季度 PC 業務大幅萎縮。

儘管美國超微公司 (AMD) 的 CEO 表示 PC 業務將在第一季度觸底，然後在第二季度看到一定幅度的增長以及在下半年會出現季節性增長。

但根據第三方調研機構 Canalys 發佈的研究報告數據則不難看出個人電腦出貨下滑的大趨勢在短期內難以逆轉，至少會在持續一年。

對此貓貓認為美國超微公司 (AMD) 對其 PC 業務復甦的預估過於樂觀，極大可能得到 2023 年年底才能恢復部分增長。

因此短期內推動美國超微公司 (AMD) 股價上漲的因素只能圍繞着蠶食英特爾 CPU 市場份額來做文章。

市場的預期是 2023 年 Q1 季度的時候美國超微公司 (AMD) 能夠擁有 35.7% 的 CPU 市場份額。

而這種股價上漲催化劑具有較大的不確定性因素，遠不如業績穩步增長來得穩妥。

3.接下來怎麼辦

貓貓認為保守的朋友應該耐心等待其 PC 業務明顯出現復甦跡象之後再入場。

但從技術分析的角度看，今天財報大漲正好打破下跌通道。

激進的朋友如果相信美國超微公司 (AMD) 的 PC 業務會如蘇姿豐所提到的在第一季度觸底的話可以考慮現在買入。

好啦～貓貓今天就分享到這裏啦，如果覺得文章對你有幫助那就關注下貓貓吧！@深海芒果貓

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