業績大爆發！萬億工業富聯，擬分紅 129 億

AI 爆發，全球 AI 巨頭對算力的需求持續提升。

作為 AI 基建板塊的標杆企業，工業富聯受益明顯。

3 月 10 日晚，工業富聯公佈 2025 年業績。財報顯示，2025 年公司實現營收 9028.87 億元，同比增長 48.22%；實現淨利潤 352.86 億元，同比增長 51.98%；扣非淨利潤 341.88 億元，同比增長 46.02%。

對於業績的爆發式增長，工業富聯認為，主要源於以下四點原因：

第一，AI 算力需求持續釋放，全球基礎設施規模加速迭代；

第二，AI 創新賦能高端產品迭代，移動終端市場迎來價值重塑；

第三，AI 集羣驅動網絡架構跨代升級，技術迭代打開市場增量空間；

第四，政策紅利持續加碼，工業互聯網步入規模化應用深水區。

實際上，從業務結構來看，工業富聯已擺脱以往的代工模式，成功完成產業化升級。財報顯示，截至 2025 年 12 月末，公司雲計算板塊實現營收 6026.79 億元，佔總營收的 66.75%；通信及移動網絡設備營收 2978.51 億元，佔總營收的 32.99%。值得注意的是，2023 年之前，公司營收的主要來源還是通信及移動網絡設備板塊，僅兩年時間，雲計算便替代通信及移動網絡設備板塊，成為公司營收的核心支柱。

從 AI 發展邏輯來看，未來工業富聯雲計算板塊的營收佔比還將進一步提升。

工業富聯在財報中表示，全球主要雲服務商對 AI 基礎設施的資本支出已進入新一輪擴張週期。隨着 GPU 與 ASIC 等算力方案持續迭代，AI 算力需求持續旺盛。產業需求也由模型開發逐步走向大規模推理應用，Token 消耗量的指數級增長，對數據中心的吞吐能力與建設規模提出更高要求。據 TrendForce 預測，2026 年全球 AI 服務器出貨量將同比增長 28.3%，帶動整體服務器市場增幅擴大至 12.8%。

工業富聯還表示，報告期內，公司與全球多家頭部客户達成深度戰略協同，共同攻克下一代 AI 服務器及液冷技術等核心環節，通過高度客製化的解決方案，深度佈局高性能 AI 數據中心集羣。目前，公司正持續與客户推進下一代產品的合作，交付能力與供應鏈整合能力穩居行業第一梯隊。

在業績爆發的基礎上，工業富聯同時加大了對投資者的回饋力度。根據公告，公司擬向全體股東每 10 股派發現金紅利 6.5 元（含税），合計擬派發現金紅利約 129 億元。以此測算，工業富聯 2025 年度現金分紅（含中期分紅）總額將達 194.51 億元，現金分紅率達 55.12%，創上市以來新高。

工業富聯董事長鄭弘孟在致股東信中表示，人工智能正加速推動全球產業結構的深刻變革，AI 算力基礎設施也將成為未來多年最具確定性的核心發展領域之一。工業富聯將持續堅持以技術創新為驅動、以先進製造為根基，深化全球化產業佈局，不斷提升系統整合與規模製造能力，持續鞏固在全球 AI 算力產業鏈中的領先地位。

國泰君安、海通證券發佈研報指出，工業富聯作為全球 AI 算力基礎設施核心供應商，憑藉精密製造基因與全產業鏈佈局，在 AI 服務器、高速交換機與端側 AI 領域形成協同效應，隨着全球 AI 資本開支浪潮及 GB200/300 等新平台放量，公司成長動能有望持續強化。

國金證券發佈研報稱，公司雲計算業務量價齊升，AI 相關業務佔比顯著提升。該行表示，工業富聯雲計算業務全年收入達 6027 億元，同比增長 89%，收入佔比達 67%，成為業績主要驅動力。其中，雲服務器、AI 服務器營收同比增長超過 3 倍，GPU 與 ASIC 方案相關產品均實現快速增長，2025 年雲計算業務毛利率同比提升 0.74 個百分點。公司成功卡位高端 GPU/ASIC 服務器市場，因此看好公司未來產品單價和毛利率雙升。

侃見財經認為，隨着全球 AI 產業進入 AI Agent 時代，市場對算力的需求將維持在較高水平。在此背景下，工業富聯的雲計算營收佔比將持續提升，業績也將持續兑現。隨着工業富聯完成產業轉型升級，公司未來有望成為一家由 AI 驅動的高科技企業，市場估值邏輯也將發生深刻改變。