很多人只看到$Strategy(MSTR.US) 一直在買比特幣，但忽略了一個挺關鍵的數據：

現在 Strategy 的企業價值大概 620 億美元，而它持有的比特幣價值大約 514 億美元，等於市場給了它大約 100 億美元溢價。

這個溢價其實就是它繼續買幣的 “發動機”。

邏輯是這樣的：

Strategy 股價 > BTC 資產價值 → 公司可以發股融資 → 買更多 BTC

但如果有一天這個溢價消失，那整個模式就會卡住。

之前 2 月初就發生過一次，Strategy 跌到接近 BTC 淨值，市場一度懷疑這個模式能不能繼續。

所以我現在看 Strategy 有個很有意思的博弈：

多頭：BTC 長期牛市

空頭：Strategy 溢價崩塌

這票我反而不太敢長拿，更適合做週期波段。