$AXT公司(AXTI.US) 昨天小哥哥反饋這公司，光行業鏟子中的鏟子👍🏻已持有 call 昨天～

核心邏輯是 AI 算力基礎設施對磷化銦的剛性需求爆發，印證 2026 年漲價線中 “科技材料” 這一核心主線 1. 需求端：AI 數據中心光連接爆發用量激增：800G 光模塊需 4-8 顆磷化銦激光器芯片，1.6T 光模塊的襯底用量是 800G 的 2.7-3 倍。英偉達 Quantum-X 交換機單台配備 18 個硅光引擎，均依賴磷化銦襯底。訂單爆滿：AXTI 在手訂單超 6000 萬美元，

客户需求預測已排至 2027 年，部分延伸至 2030 年後。公司預計 2026 年機櫃間（scale-out）訂單翻倍，2027 年再翻一倍。

CPO 催化：共封裝光學（CPO）技術 2026 年進入商用元年，將光引擎與計算芯片緊密封裝，對磷化銦襯底穩定性要求更高，單位芯片需求密度大幅提升。2. 供給端：擴產週期長，缺口達 70% 產能高度集中：全球 90% 以上產能集中在住友（42%）、AXTI（36%）、JX（13%）三家企業。擴產週期長達 2-3 年：磷化銦襯底擴產需要場地建設、爐房建設、工人培訓，短期難以響應爆發式需求。

供需缺口：2025 年全球需求約 200 萬片，產能僅 60 萬片，缺口 70%。預計 2026 年需求 220-250 萬片，缺口仍將維持 70% 以上。3. 價格已進入上漲通道 2 英寸襯底：從 2025 年初 800 美元/片漲至當前 2300 美元/片，漲幅 187.5%。6 英寸襯底：價格突破 5000 美元/片，較去年同期上漲 250%。漲價預期：下游對漲價的接受度高（襯底在光模塊成本中僅佔 2% 左右），緊缺型號溢價可達 30%。

銦：磷化銦是 800G/1.6T 光模塊關鍵襯底材料，機構預測 2025 年全球市場規模超 50 億元。國產替代在即，目前 90% 依賴日本住友、美國 AXT。

a 股瑞沒那麼純，順帶觀看關注：雲南鍺業，凱德石英（本人暫無持倉）