億道信息 7.15 億收購成為信息，“前任” 朗國電子為何談崩？

摘要：買賣不成仁義在

來源：朝陽資本論

作者：江夏

世界是個巨大的圍城，A 股也不例外。

外面的人想進去，進去的人想出來。

有董事長覺得市場 “沒眼光”，自己公司價值被低估，不如退出私有化，自己賺錢自己花，也有創始人想要在更大的海洋遨遊，不惜重金買殼曲線上市。

至於還在圍城裏的人，無論好壞都還得繼續謀生。

3 月初，深交所上市公司億道信息（001314.SZ）公佈了重大資產重組方案，距離此前公佈收購草案，過去了將近半年時間。

在去年 10 月的公告中，原本億道是想同時 “吃下” 廣州朗國電子和深圳成為信息，前者主攻 AIoT 領域，後者深耕 RFID 智能數據採集領域，兩家都比只做硬件產品的億道信息要更有想象力。

如果都能收購成功，那麼億道信息就能構建 “信息感知採集→邊緣計算→智能交互” 的完整 AIoT 生態鏈條。

可惜 “一箭雙鵰” 策略失效，目前有可能談成的只剩成為信息一家。

億道信息不想只賣硬件

回看億道信息 “發家史”，和聯想神似。

公司 2002 年以代理分銷海外技術起家，2010 年切入消費電子終端市場，在蘋果、華為等巨頭林立的紅海中，只能從 TCL、傳音等中低端品牌代工中尋求生存空間，盈利能力始終承壓。

真正的轉折點出現在 2014 年，公司果斷佈局 “三防”(防水防塵防摔落) 加固型平板及工業電腦市場，憑藉對場景的深度理解逐步建立起品牌護城河，至今還是利潤核心。

圖源：公司官網

2015 年，公司成立億境虛擬，試圖在 XR 領域有所建樹，不過根據 2023 年上半年公佈的數據，這塊營收佔比比較少，僅佔 3.34%，且同比下滑近 50%‌。

2022 年，公司衝擊 IPO，當年營收達 27.54 億，淨利潤 1.97 億。

用 IPO 期間的 “巔峯” 業績，億道信息成功在 2023 年 2 月登陸 A 股，首發募資金額達 12.29 億元，扣除發行費用後，實際募資淨額為‌10.94 億元。

根據億道信息規劃，公開發行股票所募集的資金扣除發行費用後，將全部用於坪山研發及產業化基地建設項目和補充流動資金。 

截止到 2025 年 3 月，億道信息第一次臨時股東大會審議通過，同意將募集資金投資項目 “坪山研發及產業化基地建設項目” 和 “補充流動資金項目” 予以結項，並將節餘募集資金用

於永久補充流動資金，同時註銷相關募集資金專用賬户。

也就是説，上市募資的將近 11 億已經 “有所歸屬”。

需要注意的是，上市後，億道信息的淨利潤持續下滑，到 2024 年只剩 3400 萬，增收不增利的解釋是研發投入加大和募投折舊攤銷以及市場競爭加劇和毛利承壓。

根據 2025 年業績預告，預計淨利潤約為 6000~7800 萬元。

如今 AI 浪潮重塑各行業競爭規則，只賣硬件天花板實在有限，想要不在 AI 浪潮中被邊緣化，億道信息必須發揮現有的資源，藉助上市融資渠道，快速實現賽道跟進。

收併購、重大資產重組，是不二法門。

成為信息三年對賭淨利 1.8 億

最新公告顯示，億道信息 7.15 億收購成為信息 100% 股權重大資產重組方案已經獲深交所受理。

根據方案，這 7.15 億裏面，股份支付比例為 57.90%，對應金額 4.14 億元；現金支付比例為 42.10%，對應金額 3.01 億元。

億道信息同時擬向不超過 35 名特定投資者募集配套資金不超過 4.14 億元，用於支付現金對價、補充流動資金及支付相關費用。

這 7.15 億值不值？

先來看看成為信息成色如何。

圖源：公司官網

深圳成為信息，核心業務聚焦於物聯網感知層的數據採集，簡單來説，就是做工業級的手持數據採集終端。

其主營業務和產品可以概括為：

核心技術：長期專注於 RFID（射頻識別）、條碼識別、生物識別等自動識別與數據採集（AIDC）技術的研發。

主要產品：包括便攜式/固定式數據採集終端、超高頻 RFID 讀寫器、工業級智能平板以及智能車載終端等。這些設備通常具備工業防護等級，能在嚴苛環境下工作。

應用場景：產品應用於智慧物流、零售連鎖、倉儲管理、智能製造、交通、醫療、金融、電力等需要快速採集物品或資產信息的行業。

根據億道信息發佈的公告，深圳成為信息 2023 年、2024 年與 2025 年前三季度的淨利潤分別為 5666.32 萬元、6187.3 萬元與 4059.69 萬元。未來淨現金流量預測表預計2026 年、2027 年與 2028 年將分別實現淨利潤 5669.98 萬元、6001.53 萬元與 6367.76 萬元。

單從淨利潤來看，億道信息是 “又買了一個自己”。

根據中聯評估報告，7.15 億的定價，溢價幅度為 165%。

有溢價，就有對賭。

在本次公告中，雙方還約定，成為信息承諾 2026 年度、2027 年度和 2028 年度實現的淨利潤分別不低於 5700 萬元、6000 萬元與 6300 萬元，累計不低於 1.8 億元；若未完成，成為信息需要向億道信息進行業績補償。

需要注意的是，本次交易完成後，億道信息將新增商譽 4.91 億元，佔 2025 年 9 月末備考財務報表總資產的比例為 10.30%，佔歸母淨資產的比例高達 19.57%。

這筆商譽資產，最後會以何種形式 “計提”，還有待觀察。

現有能看到的，是億道信息和成為信息雙方的業務協同：二者的結合，究竟能給資本市場講一個什麼故事？

億道 + 成為，會是 1+1＞2 嗎？

任何併購的最終落點，都是價值創造。

從財務數據看，此次交易對億道信息的影響是立體的，短期看利潤增厚，長期看也有故事可講。

來源：公司重大資產重組報告書（申報稿）

先看短期利潤。根據備考數據，假設交易早前完成，2024 年歸母淨利潤將從 3408 萬元躍升至 9041 萬元，增幅 165%；2025 年前三季度從 698 萬元猛增至 4361 萬元，增幅 524%。

每股收益同步增厚，2024 年從 0.24 元提升至 0.60 元，2025 年前三季度從 0.05 元提升至 0.29 元。這意味着本次交易不僅不會攤薄股東回報，反而會顯著增厚每股收益。

但資本市場的定價邏輯，從來不看過去，只看未來。

如果成功收購成為信息，億道信息的業務模式就能從 “賣硬件” 轉向 “賣方案”。

市場對單純硬件製造商通常給予較低估值，而對具備核心技術和解決方案能力的物聯網服務商估值更高。若億道信息能順利完成業務轉型，估值邏輯的切換將帶來可觀的市值空間。

技術層面，成為信息的 RFID 技術擅長從物理世界 “讀” 數據，而億道信息的加固終端擅長在數字世界 “用” 數據，將採集的信息可視化、可操作化；雙方結合後，可形成 “數據採集→邊緣計算→智能交互” 的完整閉環。以工業場景為例，成為信息的固定式讀寫器採集產線數據，億道信息的工業手持終端供現場人員異常處置。

市場層面，成為信息深耕物流、零售、工業製造等領域，客户包括寧德時代等行業巨頭，服務超 8000 家客户。億道信息優勢在消費電子及行業定製，在智慧教育、智慧辦公等場景積累深厚。雙方客户交叉銷售，也未必不是美事一樁。

供應鏈層面，雙方在元器件採購、生產製造環節高度重疊，整合後採購規模效應有望優化成本結構。

樂觀點看，億道信息和成為信息，都有光明未來。

自 1 月 27 日億道信息公佈草案以來，公司二級市場表現平平，或許市場仍在觀望。

畢竟重大資產重組審核週期、不確定性因素均存在風險，這筆收購將以何種結局收場，還未可知。