摘要：硬資產溢價 vs 擴張後遺症來源：朝陽資本論作者：明珠當全球資本的審美標準從"高增長幻覺"轉向"硬資產確定性"，大洋兩岸的零售巨頭走到了命運的十字路口。這是一個意味深長的分化時刻。在利率高企、地緣風險頻發、通脹粘性的宏觀背景下，資本市場不再為遙遠的增長故事支付溢價。過去十年信奉的"增長即正義"已然退潮，取而代之的是對現金流、資產壁壘與盈利質量的極致追求。沃爾瑪股價屢創新高...