這隻新股，不拼基本面，拼的是 “情緒速度”

極視角做什麼的？

這家公司就像一個“AI 算法超市” 的搭建者和供貨商：

極視角搭建了一個平台，匯聚了成千上萬個能識別各種畫面的智能程序（算法），然後把這些程序像 “插件” 一樣，靈活地安裝到工廠、工地或城市的普通攝像頭和電腦裏，讓原本只會錄像的設備瞬間擁有 “大腦”，能自動幫客户看懂畫面、發現問題並提高效率。

公司計劃通過此次上市募集約4.34 億港元的淨資金，其中六成將用於 “練內功”（研發大模型和升級技術平台），三成用於 “拓市場”（建立營銷網絡和全球擴張），剩餘一成作為日常運營的備用金。

招股信息：

極視角全球發售股數 1248 萬股，每手股數 50 股，招股價 40 港元，入場費 2020.16 港元，採用機制 18C 發行，孖展倍數 54.18 倍，回撥 20% 後公開發售手數 49920 手，預計 12-14 萬人參與，一手中籤率 5% 左右，申購 1400 手穩一手。

財務情況：

22 年營收1.02 億，23 年營收1.28 億，24 年營收2.57 億，年複合增長率58.70%；25 年 Q3 營收1.36 億，較上年同期0.79 億，同比增長72.20%；

22 年毛利3108.2 萬，23 年毛利3307.6 萬，24 年毛利1.03 億，25 年 Q3 毛利0.61 億，較上年同期0.31 億，同比增長96.80%；

22 年淨虧損-0.61 億，23 年淨虧損-5624.6 萬，24 年淨利潤870.8 萬；25 年 Q3 淨虧損-3629.6 萬，較上年同期淨虧損-2714.1 萬，虧損再一次擴大，原因是研發和行政開支雙增。

主要營收來源於 AI 計算機視覺解決方案、大模型解決方案，其中大模型解決方案 24 年下半年才開始產生營收，僅僅三個月產出 6212.2 萬營收，佔比 24.1%，25 年前三個季度卻只產出 2487.9，佔比 18.2%；沒有在 24 年的基礎上爆量，想想也是，如果爆量出來就不是這個宣傳口徑了，具體營收明細見下圖。

行業及競爭對手速覽：

中國新興企業級計算視覺解決方案的市場規模由 2020 年 22 億元增至 2024 年 111 億元，複合年增長率為 49.9%；預計至 2029 年，中國新興企業級計算機視覺解決方案市場規模將達到 970 億，複合年增長率為 54.3%；其在整體企業級計算機視覺解決方案的滲透率將提升至 53.2%。

競爭格局，按 2024 年中國企業級計算機視覺解決方案的銷售收入排名，極視角排名第九，市場份額 0.5%！同類競爭者有：海康威視、阿里達摩院、華為、大華股份、百度、商湯、瑞為技術、曠世、創新奇智等等。

IPO 前完成總共完成 11 輪融資，D 輪首次公開發售前融資完成於 2024 年 11 月，認購金額 1000 萬人民幣，每股成本 23 元，投後估值 23.10 億人民幣，較發售價折讓34.79%，IPO 前股東禁售期 12 個月，昨晚寫的華沿背後資本是廣東省國資委和深圳國資委，極視角則代表了山東省國資委和青島國資委的意志。

基石引入兩家機構，政金國際和 GKI，前者是濟南中區財政局，後者是一家基建工程公司，總共認購了 4720 萬港元，佔比 9.46%，基石陣容不好評價，聊勝於無吧！

背後都是代表一方政府資本，恰好華沿和極視角兩家孖展一前一後Battle。一年後能維持住奇智現有市值，算他贏。不過打新不看這些，當情緒壓倒一切的時候，其它都可以無視。

市場裏最難受的，不一定是虧錢，而是看着別人賺錢卻沒有參與（踏空），俗語説：“兩利相權取其重，兩害相權取其輕”，但反過來，盲目參與同樣可能帶來不必要風險。

所以這裏給一個更理性的參考框架：

若熱度顯著放大（接近或超過千倍級），可考慮參與；

若熱度一般，建議保持謹慎態度。

支撐理由：中信證券 + 三無小票 + 情緒發酵 +AI 概念 + 入通預期，應該夠了吧？要不是五箭齊發，有二三個理由就會被打成水。要知道中信證券原來可是小市值妖票的鼻祖。進入他的能力項內了。

但請認清賽場真相：這是一場情緒與手速的極限博弈，一次典型的 ‘帽子游戲’。贏在共識發酵，輸在反應遲疑。

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