摩帥•通脹憂慮、儲局轉鷹、重磅股績後重挫，恆指再陷 25000 點保衞戰！

大家好，時間過得好快，又係我摩帥分享一週總結、覆盤的時刻 ，寫長文唔容易，所以真心希望大家可以多啲關注與支持我🙏🙏

回顧本週大市的走勢
回顧本週，全球股市的走勢依然被中東地緣局勢所左右。尤其是伊朗對霍爾木茲海峽的威脅，引發石油價格持續高企，瞬間點燃了市場對通脹與經濟衰退的憂慮。因此，全球央行一致預期通脹勢必上升。美聯儲議息結果一如市場預期維持利率不變，但由於對通脹的擔憂，美聯儲已率先釋放鷹派信號。與此同時，全球央行亦嚴陣以待，應對能源價格高企帶來的通脹壓力，貨幣政策開始轉向鷹派。市場的焦點已由「減息憧憬」轉為「加息信號」。

在此背景下，全球股市無一不受影響。美股三大指數$道瓊斯指數(.DJI.US) 、$納斯達克綜合指數(.IXIC.US) 及$標普 500 指數(.SPX.US) 回調幅度最大，A 股$上證指數(000001.SH) 走勢亦超出預期，失守關鍵的4000點、日股$日經 225 (.N225.JP)$同樣下行。因此，本週$恆生指數(00HSI.HK) 的走勢亦難逃一跌。週初，恒指曾一度逆勢上升，當時筆者認為資金因看好兩大藍籌重磅科技股$騰訊控股(00700.HK) 及$阿里巴巴-W(09988.HK) 的業績而提早部署，帶動指數一度突破心理關口26000點，高見26250點。當時，騰訊受惠AI「龍蝦」熱潮，股價一度重返 250 天線（564 元）之上；阿里巴巴則藉旗下阿里雲發佈 AI 算力、存儲等產品漲價的公告，股價強勢反彈至 140 元之上。

可惜的是，這波升勢曇花一現。兩者業績公佈後，股價大幅下跌，還原基本步。$騰訊控股(00700.HK) 因大幅減少回購，將資金投入 AI，對投資者而言猶如大潑冷水，股價應聲下跌。另一方面，$阿里巴巴-W(09988.HK) 業績不如市場預期，淨利潤大跌 67%，主要受累於對即時零售的投入。雖然雲業務 +AI 的業務增長 36% 成為唯一亮點，但仍難以抵擋龐大沽壓，股價大跌超過 6%。此外，$小米集團-W(01810.HK) 公佈最新 SU7 後，股價大跌超過 8%，加上$京東-SW(09618.HK) 、$快手-W(01024.HK) 等持續低迷，拖累大市在失守26000點後急速下跌，低見25121點，逼近 250 天線（25107點），最終收報25277點。本週成為市場最大支持的莫過於寧王$寧德時代(03750.HK) ，股價表現延續上週升勢，大升超過 12%，逆市破頂，逼近 700 元大關。另外，一眾傳統藍籌包括$匯豐控股(00005.HK) 、$友邦保險(01299.HK) 、$李寧(02331.HK) 、$吉利汽車(00175.HK) 及$比亞迪股份(01211.HK) 亦成為撐市功臣。

總結全週表現，恒指最終仍要累計下跌188點，收報25277點。全週總成交依然活躍，錄得約1.422 萬億元，反映多空博弈激烈。

從技術面分析，本週大市呈現低開低收格局。週線圖收出一根帶有較長上影線的陰燭，反映指數在觸及本週高位26250點時，已有龐大資金套利離場，形成明顯阻力。這印證了上週的觀點就係 20 週線（26184點）將是大市回升的主要阻力位。值得留意的是，本週高位26250點高於上週高位26142點，同時本週低位25121點亦高於上週低位24906點，從高低點移動情況可見，指數的高點與低點同步向上移，整體走勢已經呈現止跌回穩，進入橫行整固的格局。25000點已經成為關鍵的支持位置。而 20 週線（26184點）依然係大市回升的主要阻力位。

大市下週展望
展望下週，港股走勢將取決於兩大因素，第一就係中東地緣局勢發展，美伊衝突會否進一步升級，將直接影響油價走勢及市場通脹預期。第二就係全球央行貨幣政策轉向，隨著各國央行轉向鷹派，市場流動性收緊的壓力將逐步浮現。因此週五晚美股三大指數$道瓊斯指數(.DJI.US)、$納斯達克綜合指數(.IXIC.US)及$標普 500 指數(.SPX.US)集體下跌，市場避險情緒升温。明星股$英偉達(NVDA.US) 、$特斯拉(TSLA.US) 大跌超過 3%，$蘋果(AAPL.US) 、$微軟(MSFT.US) 、$Meta(META.US) 及$谷歌-C(GOOG.US) 全線下跌，科技股沽壓沉重。受此影響，中概股亦跟隨下跌，包括$阿里巴巴(BABA.US) 、$嗶哩嗶哩(BILI.US) 、$小鵬汽車(XPEV.US) 及$蔚來(NIO.US) 等，率先拖累港股期指大跌525點。下週港股預計將再次面對向下尋底的壓力，再一次要進入25000點的保衞戰。不過該位置多次下試後即反彈的整固區間底部，具備較強技術支持。而北水資金亦在該位置附近持續錄得大額淨流入，3 月 9 日更創下歷史最高淨流入紀錄。25000點將是下週多空決戰的關鍵位置，若能守穩，或可維持橫行整固格局；若失守，則需警惕進一步向下尋底的風險。

本週焦點
1.AI 概念板塊：毫無疑問係本週最矚目嘅焦點之一。受惠於 AI 概念「龍蝦」火爆出圈，資金大舉流入相關股份，當中 AI 大模型相關股$智譜(2513.HK)、$迅策(3317.HK)等的走勢相當亮眼。而 AI 存儲芯片的$兆易創新(3986.HK)、$瀾起科技(6809.HK)等都受資金追捧。

2.汽車板塊：受惠石油價格飆升的新能源汽車包括$比亞迪股份(1211.HK)、$吉利汽車(175.HK)及$奇瑞汽車(9973.HK)等成為資金追捧對象，表現亮眼。

3.$耀才證券金融(01428.HK) ，受惠螞蟻集團的收購已通過審批，預計 3 月 30 日完全交割，股價因此一度單日飆升超過 50%，非常誇張。

本週操作
$阿里巴巴-W(9988.HK)~買入加註。業績之後，股價大跌，因此筆者於 125 元買入加註，繼續以中長線為目標，所以趁現階段的股價低迷而執行分批配置的策略，希望未來 AI 業務能夠提振股價，市值能夠恢復應用的價值。

後市部署
近期美伊局勢持續升温，通脹憂慮將減息憧憬打破，拖累$恆生科技指數(STECH.HK) 的表現。整體走勢依然處於不斷向下尋底的格局，本週指數雖然一度高見5232點，但隨著$騰訊控股(700.HK)及$阿里巴巴-W(9988.HK)股價大跌之後，再次失守5000點，收報4872點。雖然短期內指數或仍面對尋底壓力，但從中長期角度來看，今年市場的核心投資主題依然圍繞 AI 相關板塊，包括芯片、自動駕駛等領域，這些均為具備結構性增長潛力的方向，值得投資者持續關注。對於看好科技賽道的投資者而言，當前指數處於相對低位，不妨採取分批配置的策略，逐步吸納相關概念股，為中長期佈局做好準備。投資工具方面，可留意追蹤恒生科技指數的 ETF 產品如$南方恆生科技(03033.HK) 或具備兩倍槓桿的$南方兩倍看多恆科(07226.HK) ，這類工具既能協助投資者以分散化方式參與科技板塊的長期成長，同時亦具備較高靈活性，有助應對市場波動帶來的機遇與挑戰。

⚠️槓桿 ETF 風險提示：槓桿 ETF 主要追蹤單日回報，在指數長期波動或震盪行情下會產生損耗效應，不適合長期持有。若市場呈現單邊趨勢，槓桿 ETF 可放大收益，但在震盪市中表現或遜於預期。投資者需審慎評估自身風險承受能力。

另一方面，先前筆者曾介紹過由@南方東英推出的新派收息選擇～$A南方國指備兌(02802.HK) ，該 ETF 即將迎來第三次月度派息。根據最新公告，本次將派發每股0.14港元，除淨日為2026 年 3 月 31 日，派息日為2026 年 4 月 9 日。

備兑認購期權 ETF 通過「備兑認購期權策略」，旨在為投資者帶來每月潛在派息機會。該策略的核心在於：

1. 持有恒生中國企業指數（國指）成分股；

2. 同時賣出相應認購期權以收取期權金，從而構建收益增強與下行緩衝的雙重功能。

相比單純持有股票，該策略在震盪市中表現更具韌性，波動率與回撤幅度也相對較低。根據最新派息公告估算，南方東英備兑認購期權策略有望實現約19%的年化分紅收益率（此為估算值，不獲保證），顯著高於傳統存款、國債及 REITs 等收益型資產。

備兑期權策略在美國等地已發展成熟，近年也在香港市場迅速受到關注。南方東英作為香港最大的交易所買賣產品發行商之一，擁有豐富的衍生工具管理經驗，為該 ETF 的運作提供有力支持。

總結
本週大市依然處於大波動的震盪市。如之前所述，整體走勢已完全受美伊衝突急劇升温、通脹憂慮所主導。尤其受到能源價格的劇烈衝擊下，引發市場對通脹的擔憂，加上市場開始預期將提早轉入加息週期，再加上重磅藍籌科技龍頭股業績後大幅下跌，令剛剛才喘定的港股，隨即面對新一輪跌勢。後市的走勢相對被動，完全取決於中東地緣局勢的發展。只要衝突持續升温，市場避險情緒難免高企，大市短期內的走勢仍會面臨大波動。

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