美聯儲連續二次維持利率不變，降息預期受通脹與地緣風險壓制

重要訊息：01) 易方達精選策略系列—易方達 (香港) 精選債券基金（「子基金」）須受限於一般巿況波動及子基金資產的其他固有因素。因此，閣下須承擔無法收回投資於子基金的本金或可能損失大部分或全部投資的風險。02) 子基金主要投資於以離岸人民幣、美元、歐元或港元計價的投資級別債務證券組成的投資組合，旨在為子基金產生資本增值以外的穩定收入流，從而達致長期資本增長。可能承擔 a) 有關債務證券的風險 (包括信貸風險、有關信貸評級的風險、信貸評級調低風險、利率風險、估值風險、波動性及流動性風險、主權/政府債務風險、低於投資級別或未獲評級的債務證券的風險及與投資於具有吸收虧損特點的債務工具相關的風險), b) 集中風險， c) 新興市場風險， d) 外匯風險， e) 有關銷售及回購協議的風險， f) 有關反向回購協議的風險， g) 人民幣貨幣風險及人民幣計價類別風險， h) 對沖人民幣計價類別風險， i) 可轉換債券風險， j) 有關股本證券的風險， k) 歐元區及歐洲國家風險， l) 「點心」債券風險。03) 子基金可在守則准許的範圍內投資於衍生工具作對沖或投資目的，而在不利情況下，其運用金融衍生工具可能變得無效及/或致使子基金蒙受重大損失。04) 子基金可從子基金的資本中支付分派。投資者應注意，從資本中支付分派相當於退回或提取投資者的部分原投資額或歸屬於該原投資額的任何資本收益，而該等分派可能導致有關單位的資產淨值實時減少。對沖單位類別的分派金額及資產淨值可能受到有關對沖單位類別的類別貨幣與子基金的基礎貨幣的利率差異之不利影響，導致從資本中支付的分派金額有所增加，以及因此相對其他非對沖單位類別的資本流失更大。05) 除非中介人於銷售基金時已向閣下解釋經考慮閣下的財務情況、投資經驗及目標後，此基金是適合閣下的，閣下不應投資在子基金。06) 投資者不應僅就此文件提供之資料而作出投資決定，並應細閲有關基金之銷售文件所載詳情及風險因素。

Hello，各位投資者朋友們，上週市場發生了哪些重要變化？我們一起來看看：

上週美國核心聚焦美聯儲 3 月議息會議，同時關注通脹與經濟預期調整及鮑威爾去留問題。美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在 3.5%-3.75%，為今年以來連續第二次維持不變，12 名 FOMC 成員中 11 人支持，僅 1 人主張降息 25 個基點，此前反對暫停降息的成員已轉向支持維持不變。會議強調中東地緣衝突影響不確定，高油價對通脹的傳導需持續觀察，同時上調 2026 年 PCE 通脹預期至 2.7%，小幅上調 GDP 增速至 2.4%，維持失業率 4.4% 不變。點陣圖顯示官員分歧向降息次數減少收斂，中位數預計今年降息 1 次，市場降息預期回落。此外，鮑威爾明確表示調查完成前無意離開美聯儲理事會，若新任主席提名未及時確認將擔任臨時主席，其個人政策指引作用有所下降。

上週中國發布 1-2 月國民經濟數據，整體開局有力，呈現穩中向好態勢。消費方面，社零總額同比增長 2.8%，線上消費支撐強勁，餐飲消費增速回升，可選消費延續修復，但汽車類消費降幅較大，剔除汽車、石油類的核心零售增速達 8.9%。工業方面，規模以上工業增加值同比增長 6.3%，私營企業增速領先，計算機通信、鐵路船舶航空等高端製造業增速突出，能源生產平穩，原油生產由降轉增，電力生產增速加快。投資方面，全國固定資產投資同比增長 1.8%，基礎設施投資增速達 11.4%，工業投資增長 5.4%，但民間投資同比下降，房地產開發投資降幅收窄，但銷售、新開工仍呈下滑態勢。就業方面，1-2 月城鎮調查失業率平均值為 5.3%，與去年同期持平，16-24 歲青年失業率連續 6 個月下降，就業整體保持穩定。

債市表現上，全球債券市場過去一週整體持續回落，全球綜合指數下跌 0.14%，美國綜合指數下跌 0.51%，美國投資級公司債下跌 0.27%，美國高收益公司債下跌 0.31%。新興市場美元債綜合指數下跌 0.99%，中資美元信用債指數下跌 0.39%。利率方面，美債利率整體上行，2 年期美國國債利率上行 18bp 至 3.90%，10 年期美國國債利率上行 10bp 至 4.38%。

易方達（香港）精選債券基金 A 類累積美元份額淨值 12.66*。近期債市整體態勢，我們將在利差偏低的情況下繼續部署優質信用資質的標的，力爭提供較市場更穩健的回報。

本週需重點關注的經濟數據公佈：

週二美國將公佈 3 月標普全球製造業 PMI 初值；

週五美國將公佈 3 月密歇根大學消費者信心數據。

* 數據來源於易方達香港官網，截至 2026/3/23。

免責聲明：本報告之發行人為易方達資產管理 (香港) 有限公司。本報告不構成投資基金單位之邀請或建議。認購基金單位時只可以使用附有基金説明書的申購表格。投資帶有風險，基金價格可升或跌，過往業績亦不代表將來的表現。投資前，投資者應仔細閲讀基金説明書 (包括「風險因素」部份) 中與該基金相關的投資風險。本報告可能只限於在若干司法權區內派發。在任何不準分發有關資料或作出任何邀請或建議之司法權區內，或向任何人士分派有關報告或作出邀請或建議即屬違法之情況下，本報告並不構成該等分派或邀請或建議。本文件獲豁免經香港證監會預先審閲及認可，並未經過香港證監會審核。證監會認可不等如對該計劃作出推介或認許，亦不是對該計劃的商業利弊或表現作出保證，更不代表該計劃適合所有投資者，或認許該計劃適合任何個別投資者或任何類別的投資者。版權所有©2026。 易方達資產管理 (香港) 有限公司。