股票投資者的最少必要知識有哪些？ | 彼得林區《學以致富》

如果説大衞·史文森的《非凡的成功》是為具備專業投資知識的投資者所著的作品；那麼，彼得·林奇的《學以致富》則是為剛入門的股票投資者而準備的。

（注：該書簡體中文譯名《彼得·林奇教你理財》；繁體中文譯名《學以致富》；認為繁體的譯名不錯，故該篇文章使用此譯名。另外，該書的文風讀起來很成熟，推測應該有三分之二的文書工作是約翰·羅斯柴爾的功勞，尤其是第一章的資本主義制度，是截止到目前，讀過的所有投資類書籍中，寫得最好的綜述——宏大又不失重點，文筆流暢、邏輯思路環環相扣，而且內容價值也相當高）

正如書中所言，通過投資賺錢，是人人都需要具備的能力，但是此能力又是學校不教、普通家庭不瞭解、社會信息魚龍混雜等等…

為此，彼得·林奇和約翰·羅斯柴爾共同著作了該書，以此希望普通人也能夠基礎的股票投資知識；進而，開啓人生的投資旅程。

就像世界上不曾有一本著作能夠涵蓋該領域的方方面面一樣，《學以致富》也不可能完整的闡述股票投資的所有方面，但它的有意思之處在於為股票投資者提供了一份最少必要知識的框架：

1）為什麼你更應該投資股市？

2）決定你未來富裕程度，是用 “時間生錢”

3）股票的重要風險之一是企業的衰敗

4）好的投資者更依賴耐心和紀律

5）如何弄清楚應該挑選哪些股票？

1. 為什麼你更應該投資股市？

儘管，市面上的資產大類越來越豐富，可如果你年輕，比如 18 歲、20 歲多少，在資產配置中，股票的佔比應該越多越好。因為：1）股票是人類少有的財富 “平權工具”；2）股票對財富的增值效應更大。

在人類的歷史上，早期的奴隸和平民是沒辦法擁有獨立的財產權，也就意味着他們終身幾乎不可能獲得財富獨立。而，資本主義制度的發展中，人們先是創建出了現代的銀行體系，而後又發明了證券交易市場。

銀行與證券共同構成了我們熟悉的現代金融體系；銀行通過借貸，為企業的發展提供資金；而證券交易所，通過所有權形式的轉讓，讓成千上萬的普通人資金匯聚一起，為企業提供充足的資金。

而，企業的持續發展，賺取源源不斷的利潤，又以股價增值和股息的形式促進其股東的財富增值。這樣的一個正向反饋循環，歷經了 200 多年的才發展起來；換言之，也就是更多的普通民眾能夠有機會分享社會的整體財富的機會，也是在 1792 年才開始更廣泛擴散。（注：這是紐交所成立的時間，當然比它更早的還有荷蘭、英國、法國都有證券交易）

那麼，股票對財富的增值到底有多大的作用呢？我們通過各大資產年複合收益率對比就能一目瞭然：

傑里米·西格爾教授對過去 120 年的主要資產大類研究後，發現股票在剔除通貨膨脹後，平均年複合收益率達 6.9%，也就是資產購買力大約每 10 年翻一倍——即，50 萬增值為 100 萬。

另外，股票其實代表的是企業，而無數個企業共同組成了經濟發展的微小單位；企業發展的越好，意味着整個社會的生產率在不斷提高，社會整體的財富增長；若能捕獲到那些增長中的異類——也就是增長幅度超過當時生產率水平的企業，那麼個人的財富增值幅度會更大，這在風險投資領域常出現。（注：並不是所有國家 GDP 的增長，投資者的財富也會相應的增值，若股票超發太多，也會稀釋投資者的財富；因此，選擇什麼樣的市場投資也很關鍵）

2. 決定你未來富裕程度，是用 “時間生錢”

從長遠來看，決定你未來富裕程度的不僅僅是你賺了多少錢，而是你把其中多少用於儲蓄和投資、讓錢為你工作。

讓 “錢工作”，其實就是在用時間生錢。作為人類，我們每天甚至一生的工作時間是極其有限的；可是如果把錢投資給企業，企業是 24 小時在不停的運轉的，也就是它是 24 小時的不停的工作，尤其是跨國企業。

因此，除了第一台賺錢機器——你的工作；只需要添加少量的生產資料——資金，你就能啓動第二台賺錢機器，讓它 24 小時複利運轉。

當你有兩台賺錢機器同時在運轉時，隨着時間的積累，複利的雪球越滾越大，那麼你終究會實現財富獨立。

而，問題的關鍵在於，你如何積累資金，也就是生產資料。對於大多數普通人而言，最適合的方式，就是儲蓄，減少不必要開支和負債，越早開始儲蓄越好。

每當你需要大比例支出時，不妨問問自己，20 多年後它會值多少，這種思維方式可以避免你把錢浪費在不要的東西上。巴菲特老爺子在財富的積累階段也是這樣精打細算的，他總是在考慮，某筆錢如果把它投資而不是花掉，它會是多少。（注：參見《滾雪球》）

一旦你有基礎的、閒置不用的資金，那麼你就可以把它投入到這個世界早已為你準備好的財富增值機器——股市交易市場中。

3. 股票的重要風險之一是企業的衰敗

股票投資是有風險的，而根本性的風險是損失。那麼，又是什麼會導致投資者全部損失呢？那就是所投企業的衰敗。

而企業的衰敗，來自難以適應最新的變化，尤其是那些微小且容易被忽略變化，且這些一旦還是就呈現指數級的增長，不可逆轉。

這也是我們投資者常犯的錯誤之一，我們容易被輿論大眾所引導，去關注且談論那些大的威脅，如全球變暖、核彈爆發、中東戰爭、俄烏戰爭等等，並把這些看成當前唯一的問題，而忽視了那些可能成就或毀掉我們所投資公司的小事。

並非否認 “大威脅” 的嚴重性，而是從某個角度看，“大威脅” 是相對均衡的，同樣的威脅，絕大部分企業都會受到影響。

可，屬於行業內的變化，確實企業自身的局部風險，沒有應付好，就是容易走向衰敗。比如，A&P 零售公司，它能在大蕭條期間應對自如，甚至還能擴張，但是它卻對同行 Piggly-Wiggly 的威脅反應遲緩，最終消費者適應了自助式購物後，行為模式將不復從前，A&P 走向衰落是可預見的。

所以，對於企業來説，外部的宏觀事件的影響也許重要，但更重要的是關注那些影響企業生死存亡的市場變化。同樣，對投資者也是如此。

4. 好的投資者更依賴耐心和紀律

一些人可能在分析買哪些公司方面具備極大的優勢，但除非他們又耐心和勇氣持有這些股票，否則極有可能變成一位平庸的投資者。

這點，在機構投資者的身上體現得非常明顯，他們有最先進的計算機設備，掌握着最新的信息，且還能定期與公司高層會面，瞭解公司具體經營方向…等等。

可以説，他們就像市場裏的巨人，在 “硬件” 優勢上相當明顯；但是，他們管理的錢並不是來源自身，而是多位出資人的資金，這也就意味着他們需要隨時統一羣體的思想，這幾乎不可能。進而，機構投資很難成為長期主義者，業績持續跑贏指數也難以實現。

但，個人投資者不一樣，大家用的都是自己的閒置的資金在投資，你無需説服任何人，只需要説服你自己即可。

因此，個人投資者需要制定一個計劃——確保自己能夠真正的成為一名長期主義者，無論市場如何動盪，只要企業本身沒有出現問題，就得長期持有。而這，也是投資成功最根本的動因——企業賺錢就是需要時間，只有一直在場才能享受成果。

這點上，我們最常見的就是巴菲特的例子，它最大的財富增值來源於 50 歲以後。這在我們日常生活中也很常見，很多事情是積累到一定階段後才會發揮效應。

所以，區分好投資者與差投資者的往往不是智力，而是耐心和紀律。

5. 如何弄清楚應該挑選哪些股票？

成功投資的關鍵是找到成功的公司。作為投資者，可以採用兩種方式挑選公司：

1）讓別人來替你挑選，這就是目前流行的主動式基金的產品，投資者只需要購買基金的份額就能間接持有股票。

2）自己挑選股票，也就是你自己決定買賣哪些股票。

另外，一些投資者會兩者兼顧，比如會同時 “買入基金 + 挑選個股”。這種方式，在一些頂級投資者的倉位中也很常見，不過，對於買入的基金，類似於標普 500 的指數基金或許更適合平衡組合的風險。

對於個股的挑選，我們都知道成功的概率極低，厲害如巴菲特，成功率也僅在 4% 左右。基於此，書中建議在你沒有真正瞭解如何選股之前，可以採用虛擬持倉的方式來測試各種策略，這樣可以讓你瞭解不同類型股票的行為方式。

等到你資金充足，並且同時能力和心態都相當成熟時，再開始挑選個股也不遲。需要注意的是，在這個自我訓練的過程中，並不是説你不能參與股票投資，仍然可以買入類似於標普 500 指數基金。

只是強調，挑選個股的成功概率太低，可以在你的能力等各方面都相對成熟後，啓動個股的投資會相對更好。

總結，儘管這是一本股票投資者的入門書籍，提及的內容也是市面上耳熟能詳的知識；但或許這就是投資入門最少必要的事情。

當然，如果你有進一步探索的興趣，推薦最少閲讀第一章關於資本主義制度的綜述，可以從中找到很多財富增值的線索，進而對於當下應該怎麼投資，會很有啓發。