段永平做期權

我週日寫了此文段永平操作

今天段永平為了這兩筆英偉達 188 正股價一個月賣 call 筆筆期權交易，做了兩段解釋如下：

段永平：我沒有直接賣過一股 nvda，也沒直接賣過蘋果。這些都是我的保險公司的籌碼哈。找個好公司不容易，可以一直賣 Option 可以增加很多樂趣的·。另外，我幾乎在任何情況下都不會買 Option，包括 roll，除非有税務考量。很多人以為我是在 trade option，我其實只是賣 Option 而已。能這麼簡單地開個保險公司還是蠻有意思的。 

段永平：Gemini 的解釋和我的想法其實有很大差異。我其實完全沒有對短期的預期，我只是關注這家公司長期是不是有這個價值。比如我覺得 nvda 長期看 150 塊不貴的話，我就先賣個 170 的 put（先收 20 塊再説，前提是一定有 Cash 放在 t-bill 上），到期不賣給我我就再賣個 put，到期如果 put 給我的話，我也可能賣個 call（這個叫 covered call），其實就是賣了英偉達的保險。如果我不瞭解這家公司的話，我是不可以賣 Option 的。我把這個叫長線短做，這是個很好玩的遊戲，而且回報率還過得去。不過，好公司股價過低的時候不要賣 call，股價過高的時候也不要賣 put，不然回報率可能會低下來。我其實沒有所謂的 Option strategy, 我只是有 nvda 的 option strategy 或者是蘋果的 option Strategy . 蘋果漲到我覺得不便宜的時候就開始賣點 call 了，被 call 走後如果價格回落我還是有可能再賣點 put 的。反正我能跑贏 S&P 就好，至少我能跑贏政府債券哈。

我自己整體讀了這兩段話，我昨天文章的理解是沒問題的。本身比較關注，所以大綱的意思和框架沒問題。在深入理解公司的基礎略微做 sell put，框架都是價值投資，沒問題。背後的哲學是想通的，買股票就是買公司，買公司未來現金流的折現。

這種思路不會買期權買 call，就走 sell put 這條路是沒問題的。實踐出真知，的確如此。去年關税和現在美伊戰爭，同樣是做多期權，用的 sell put 一年和用 call 半年，命運大不相同，就是兩條命運的分流。

做一年的 sell put，不做半年短期 call，是正確的事情。做正確的事情，錯了立馬改，都是最小的代價。