極視角，國內領先的 AI 計算機視覺解決方案提供商——(06636.HK) 2026 年 3 月新股分析

極視角 (06636.HK) 

保薦人：中信證券（香港）有限公司  

招股價格：40.00 港元一口價

集資額：4.99 億港元

總市值：45.17 億港元

H 股市值：44.94 億港元

每手股數  50 股 

入場費  2020.16 港元

招股日期 2026 年 03 月 20 日—2026 年 03 月 25 日

暗盤時間：2026 年 03 月 27 日

上市日期：2026 年 03 月 30 日（星期一）

招股總數 1248.00 萬股 H 股

國際配售 1185.60 萬股 H 股，約佔 95.00% 

公開發售 62.40 萬股 H 股，約佔 5.00%

分配機制 機制 18C

計息天數：1 天

穩價人  無

發行比例 11.05%

市盈率  487.80

公司簡介  

極視角是國內領先的 AI 計算機視覺解決方案提供商，專注為各行業企業提供開發、部署、管理全流程的端到端企業級服務，同時推出具備商業落地價值的大模型解決方案，助力企業數字化轉型。據弗若斯特沙利文數據，2024 年公司在國內新興企業級計算機視覺解決方案市場收入排名第八。

公司核心業務涵蓋兩大板塊：AI 計算機視覺解決方案，提供標準、定製及軟件定義一體化服務；大模型解決方案，結合客户行業與運營知識，通過多智能體優化、RAG 等技術，打造定製化企業級應用。依託 AI 視覺語言模型、極市算法開發平台，以及極星（推理部署）、極棧（訓練管理）兩大交付平台，構建起完善的研發與交付體系。

截至 2025 年 9 月，公司 AI 視覺算法商城已上線 1517 種算法（含 148 種自研、1369 種聯合開發），覆蓋超 100 個行業；匯聚數十萬全球 AI 開發者，服務超 3000 家客户，累計交付 6000 餘個項目，產品復購率超 80%。自 2024 年推出大模型方案後，已吸引超 100 家實體對接需求，市場認可度與拓展潛力顯著。

公司擁有 30 項專利、15 項商標、117 項軟件著作權等知識產權，憑藉高效包容的 AI 技術與深厚行業積澱，持續推動企業智能轉型與行業升級。

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 個年度、2024 年及 2025 年前 9 個月：

極視角收入分別約為人民幣 1.02 億元、1.28 億元、2.57 億元、0.79 億元、1.36 億元，2025 年前 9 月同比 +71.60%；

毛利分別約為人民幣 0.31 億元、0.33 億元、1.03 億元、0.31 億元、0.61 億元，2025 年前 9 月同比 +96.18%；

淨利分別約為人民幣-0.61 億元、-0.56 億元、0.09 億元、-0.27 億元、-0.36 億元，2025 年前 9 月同比 +33.73%；

毛利率分別約為 30.60%、25.91%、40.22%、39.24%、44.86%；

淨利率分別約為-59.78%、-44.05%、3.38%、-34.17%、-26.63%。

來源：LiveReport 大數據

截至 2025 年 9 月 30 日，賬上現金約人民幣 0.20 億元，營運資金變動前的經營現金流為-0.21 億元。

二、基石投資者

極視角 IPO 引入 2 名基石投資者，認購總佔比約 9.46%。

共有 7 個承銷商

保薦人歷史業績：

中信證券（香港）有限公司

2.中籤率和新股分析

（來自 AIPO）

目前展現的孖展已超購 149.64 倍，由於是實行 18C 分配機制，超過 50 倍就回撥 20.00%！

甲組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

這個票甲尾 405 萬，乙頭需要認購資金 607 萬，乙組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

然後這個票招股書上按發售價 40.00 港元計算，公開的上市所有開支總額約為 6480 萬港元，募資額約 4.99 億港元，佔比約 12.99%，開支相比募資額算是一般化了。

這票打不打？且看我下面的分析：

極視角自 2015 年天使輪至 2024 年 D 輪，歷經 11 輪 IPO 前融資，累計募資超 3.8 億元人民幣，投後估值從 950 萬元飆升至 23.1 億元，每股成本從 0.26 元增至 23 元，較發售價折價率從 99.26% 收窄至 34.79%，資本認可度持續提升，投資方陣容涵蓋產業資本、國資基金與專業投資機構。

早期融資（2015-2016 年）：天使輪、首次戰略合作及 Pre-A 輪融資，每股成本 0.26-1.07 元，投後估值 950 萬-5000 萬元，折價率 96.97%-99.26%，為初創期奠定資本基礎。

成長期融資（2017-2019 年）：第二次戰略合作、A+ 輪及 B 輪融資，每股成本 2.11-5.12 元，投後估值 1 億-3.3 億元，折價率 85.48%-94.02%，融資規模逐步擴大，B 輪募資 5200 萬元。

爆發期融資（2020-2022 年）：C1、C1+、C2、C3 輪密集融資，每股成本 8-23 元，投後估值 6.33 億-23 億元，折價率 34.79%-77.31%，C2 輪募資 1.43 億元為峯值，估值實現跨越式增長。

成熟期融資（2024 年）：D 輪融資每股成本 23 元，投後估值 23.1 億元，折價率 34.79%，募資 1000 萬元，為上市做最終準備。

投資方方面，匯聚高通中國（高通創投）、華潤創新基金、中科創達等產業資本，青島經控集團、山東陸海聯動、青島國信等國資背景基金，以及中美創投、天奇創投等專業投資機構，形成多元且強大的股東陣容，為公司 AI 計算機視覺業務發展提供充足資本與資源支持。

對標公司對比：

極視角在 AI 計算機視覺領域屬於中小規模玩家，市值遠小於商湯、雲從；

估值倍數（PS 17.5 倍）處於行業中位偏上水平；

營收增長率 2024 年表現亮眼，但 2025 年前三季度增速放緩至 71.6%；

是對標公司中唯一實現短暫年度盈利的企業（2024 年淨利潤 870 萬元）；

不漲不跌最後只微漲一個多點，國配都在瘋狂出貨。

從 40 億幹到 100 億確實需要收集到很多籌碼，或者直接高開一步到位，那未來他們會怎麼玩呢？