三隻被錯殺的 AI 科技，值得買嗎

過去幾周，市場被一個敍事主導：伊朗戰爭升級，霍爾木茲海峽通行受阻，能源價格飆升，通脹預期重燃。

資金的反應很直接——撤出科技，湧向石油和美元。標普 500 科技板塊（XLK）今年累計跌幅已接近 6%，人工智能基礎設施和芯片股成了重災區。

但如果冷靜下來，做一件簡單的事——把股價的跌幅，跟企業盈利預期的變化放在一起比較——你會發現一個有意思的背離。

股價在跌，但盈利預期在漲。

FactSet 的數據顯示，分析師目前預計科技板塊 2026 年第一季度每股收益將增長近 45%，而三個月前這個數字還只有 34%。換句話説，這一輪科技股下跌，主要是外部地緣政治因素造成的情緒性殺跌，而非基本面惡化。

而有三隻 AI 科技股，是被眾多大機構連續上調買入價的。

美光科技（MU）：AI 內存的最強受益者

內存不是 AI 的配角，是核心基礎設施。

美光是全球主要的 DRAM 和 NAND 內存製造商，也是高帶寬內存（HBM）的重要供應方。隨着 AI 模型參數量爆炸式增長，對內存容量和帶寬的需求已經從量變走向質變——HBM 正在成為大模型訓練和推理不可或缺的組件。

財報數據印證了這一判斷：美光最新季度收入同比增長近 200%，DRAM、NAND、HBM 三大業務收入均創歷史新高，已連續 12 個季度盈利超預期。

更關鍵的是估值。美光目前市盈率約為 7 倍，而半導體行業平均市盈率為 21 倍。PEG 比率僅為 0.08，意味着其估值相對於增長速度而言，比同行業平均水平便宜約 93%。

過去三個月，華爾街分析師對美光的盈利預期進行了 25 次上調，沒有一次下調。

Lumentum（LITE）：英偉達押注的光學核心

很少有人知道，AI 數據中心裏有一類零部件，製造門檻極高、全球能做的廠商屈指可數，而且正處於供應緊缺狀態——那就是用於高速光互聯的光學組件。

Lumentum 是全球最大的雲行業激光供應商之一。其核心競爭優勢在於：將電信網絡技術遷移至數據中心的過程中，積累了多年難以複製的複雜光學制造能力。

Lumentum 此前發佈長期財務模型，目標是實現單季度 20 億美元營收。預計 2026 財年 EPS 增長 268%，營收增長 76%。分析師過去三個月給出了 20 次盈利上調，無一下調。

Celestica（CLS）：3200% 回報背後的 AI 製造商

如果你覺得前兩隻股票已經足夠冷門，那 Celestica 可能更陌生。

這家公司做的是超大規模數據中心的複雜硬件平台製造——簡單説，就是把 AI 芯片、服務器、網絡交換機等組件集成為完整的機架式系統，交付給微軟、谷歌、亞馬遜這樣的雲廠商。

過去三年，Celestica 為持有者帶來了超過 3200% 的累計回報。今年受 AI 恐慌情緒衝擊股價有所回調，但上週宣佈與 AMD 合作推進 Helios 機架式 AI 平台項目後，市場重新關注其戰略價值。

法巴分析師認為，到 2028 年 Celestica 的營收增長有望超過 40%，利潤率也將同步提升，核心驅動力是數據中心資本支出的持續增長以及定製化 AI 系統需求的上升。基於 PEG 比率，其估值較同行業折讓約 44%。

三隻股票，三個不同的 AI 基礎設施切入角度：內存、光學互聯、系統集成。背後有一個共同特點：估值隨大盤一起殺跌，但盈利預期在持續向上修正。

這種背離不會永遠存在。市場終究會重新定價那些盈利能力沒有惡化、甚至在加速改善的公司。

當然，風險是真實存在的。如果中東局勢進一步惡化，能源價格失控，美聯儲被迫重啓加息，高成長科技股將面臨估值的二次壓縮。這是需要評估的尾部風險。

但如果你認為現在更多是恐慌定價而非基本面定價，那這三隻股票提供了一個入場機會。

$美光科技(MU.US) $Lumentum控股(LITE.US) $天弘科技(CLS.US)