現在還有避風塘嗎？3 月 26 日覆盤

正如昨天覆盤所提及，恒生指數必定要連續三天之內在 25,200 以上收才可以扭轉下跌劇本，不過今天再次跌穿了 25,000 這個關鍵位置。這種情況之下，只要明天或者下星期再次跌穿 24,800 ，基本上下跌趨勢已經得到確認，這種情況之下大機會要進入第四階段的下跌趨勢。風險警號已經響起。

近來是港股的業績期，不過$泡泡瑪特(9992.HK) 業績之後卻連續急跌兩天；雖然業績其實比起預期之中更加好，而且淨利潤同比增長 272%。不過市場暫時對於能否維持超高速增長有所疑惑，因此令到大資金卻步離場。下方重大支持 178 已經被打穿，需要在 119 才有關鍵支持。同一時間$快手-W(1024.HK) 公佈業績後也出現急跌，原因在於市場擔心龐大的 AI 開支對於公司的現金流報表會帶來龐大的壓力。現在市場一聽見 AI 開支有如驚弓之鳥，君不見$騰訊控股(700.HK) $阿里巴巴(BABA.US) $阿里巴巴-W(9988.HK) 因為 AI 開支而令到大資金選擇大逃亡。基本上以上三者都是下跌趨勢，暫時未見到任何止跌回升的訊號。

$美團-W(3690.HK) 剛剛在盤後公佈業績，虧損比起預期之中更加大，不過由於營收同比增長 4.1%，再加上電話會之中 CEO 明確堅決反對內卷，主動推出低效的價格戰。同一時間全面進攻 AI，向所有用户開放 AI 助手小團，致力打造於 AI 助手的本地生活。同一時間出海方面預計於沙特市場今年年底前實現首月盈利，公司最新指引 2026 年新業務虧損不會超過舊年。這種情況之下令到美股時段出現 3% 升幅，暫時終於成為業績之後第一隻可以有好表現的藍籌股價。

$小米集團-W(1810.HK) 股價繼續沉悶，暫時未有新補充；而之前一直強勁的$MINIMAX-W(100.HK) 再次跌穿 1000 這個重大的心理關口，這種情況之下要小心股價會否出現見頂反轉向下的可能。$中芯國際(981.HK) 也明確發展出下跌趨勢，下一關支持去到 47.3。$中國移動(941.HK) 剛剛分享了財報，不過由於缺乏亮點預計下跌走勢將會持續。

納斯達克指數終於下跌，今日能否出現陰燭收市對於整個形勢非常重要，若果今日收市再次跌穿 24,800、就是第二次正式跌穿 24,300 這個關鍵水平；那麼大機會越真正進入第四階段的下跌趨勢$FI二華夏納一百(7522.HK) 。

今日一種半導體股票終於出現下跌，其中正如昨天所説儲存芯片巨頭$美光科技(MU.US) $閃迪(SNDK.US) 回吐幅度最誇張，要非常小心，當之前最強板塊的兩隻最強的強勢股都明顯出現走勢大幅轉弱的時候，令到市場氣氛進一步受挫。美股七巨頭表現也令人失望，$特斯拉(TSLA.US) 即使有 Space X 上市的良好氣氛，但股價仍然有跌穿 400 關鍵位置再落。$微軟(MSFT.US) $Meta(META.US) 成為了最弱的大型科技股，於明確進入了下跌趨勢階段。$英偉達(NVDA.US) 經歷了多個月來的橫行之後，於今天也準備終於正式向下跌。

持倉及成交
部署了大豆油的好倉，原因在於石油價格持續高企，加上農產品走勢樂觀，系統符合條件之下部署

仍然持有高息類資產$華夏亞洲高息股(3145.HK) 。不過根據資料顯示，旗下投資的公司最具多元化以及身處於亞洲不同的市場之中，相信可以足夠分散風險。而且由於持有的是高股息公司，這個足以吸引市場資金參與。暫時表現比起大市更加好

反思
在這個風高浪急的情況之中，任何根據消息而馬上反映的操作，基本上都會錄得虧損；這種時機下持盈保泰成為最關鍵的字眼。一些已經非常強勁的領導股一旦出現轉跌，根據經驗要非常小心走勢是有見頂機會的可能。安全為上最為重要，而且留得青山在，那怕無柴燒。一定要好好注重風險管理，量走勢美譽預期之中發展或者觸發了之選店，在下將會毫不猶豫離場。

部署
如上文所提及，近來港股市場氣氛有一點冷卻，資金態度逐漸轉變成較為保守，而且波動也比預期之中更加大，所以明顯可以看見資金主要集中於防守性較高的傳統經濟股之上。其中中資金融類板塊暫時仍然表現比起科技板塊更勝一籌，原因應該與高股息政策有關。

$中國平安(2318.HK) 剛剛公佈了業績。由於過往紀錄來説，中國平安在香港眾多上市的內險股票之中，歷史分紅比率是最高的，可達到 55%。公司着重股東回報，所以採用的是營運利潤掛鈎分紅。換句話説，只要營運持續增長，分紅比率以及派發的股息就會相對應地增加。

根據財務資料顯示，以現在的股價去計算 2025 年總共派發的股息率達到 4.81%、在行業之中保持三甲位置。更重要的是，公司連續 14 年調整增加分紅，擁有非常高穩定性的分紅政策。這個股息率絕對冠絕市場之中，其他競爭對手。傳統經濟股之中，在這段時間能夠逆勢靠穩的板塊暫時以內銀為表表者，但平均股息率也只有 5% 左右。若果以暫時市場資金的邏輯就是高股息率會享有扣安全的防守力的話，那麼中國平安這個股息率可以算是一個非常重要的護城河。營業收入過 10,000 億元，達到 11,403.24 億元。關於母公司的營運利潤達到 1,344.15 億元、同比增長 10.3%。這個營運利潤撇除投資等一次性收益，所以對於份量公司主要業務來説更加有説服力。

最後公司宣佈 2025 年期股息每股現金 1.75 人民幣，即摺合港元大約 1.98 港元。若果以上年中期息 1.04 港元加上 10% 增長計算，2026 年中期息大約是 1.44 港元。那麼兩者加起來全年派息初步估算是 3.42 港元，以現價計算股息率大約為 5.88%、這個股息率絕對冠絕市場之中。傳統經濟股之中，在這段時間能夠逆勢靠穩的板塊暫時以內銀為表表者，但平均股息率也只有 5% 左右。若果以暫時市場資金的邏輯就是高股息率會享有扣安全的防守力的話，那麼中國平安這個股息率可以算是一個非常重要的護城河。重點留意明天公司的 2025 年度業績發佈會，會重點關注公司接下來的發展指引以及會否出現加速增長。