扭虧為盈，農業無人機極飛有何看點？

2026 年 3 月 26 日，農業機器人公司極飛科技再度遞表港交所。在此之前，極飛於 2021 年 11 月曾申報上交所科創板 IPO，後主動撤回轉戰港股，2025 年 9 月 25 日第一次遞表，如今時隔大半年，該公司再度遞表，所不同的是，其基本面比首次遞表時更紮實：極飛於 2024 年扭虧為盈，2025 年業績進一步走高，經調整淨利潤按年增超 90%，至 1.38 億元（單位人民幣，下同）。

此次 IPO 募集資金，極飛規劃了明確的用途：重點投入農業機器人產品研發，進一步拓寬全球銷售與服務網絡，建設全新總部，剩餘資金用於補充營運資金及日常公司運營。從田間無人機到全場景農業機器人，極飛正從單一產品提供商，向智慧農業整體解決方案服務商轉型，試圖在巨頭環伺的市場中，站穩全球第二的位置，打開更大的成長空間。

行業格局：全球農業機器人賽道，極飛穩居第二，緊隨大疆

當前，農業機器人已成為智慧農業的核心載體，行業市場前景廣闊。隨着全球人口增長、糧食需求攀升，疊加農業勞動力持續短缺、傳統農耕效率偏低的痛點，農業智能化、機械化成為剛需，市場空間持續擴容。其中農業無人機商業化最為成熟，應用場景從早期的農藥噴灑，逐步延伸至播種、撒肥、巡田、測繪等多個環節，覆蓋水田、旱田、果園、山地等複雜地形。行業也在持續迭代，無人插秧機、採摘機器人、地面無人車等新品類不斷落地，滲透耕種收全流程，長期增長確定性強。

從資本市場視角來看，極飛科技集齊了當下熱門的優質題材，兼具 “農業、無人機、人工智能” 三大核心標籤，貼合政策扶持與產業升級方向。港股市場中，純正的農業科技、農業機器人標的極度稀缺，極飛作為全球頭部企業，具備獨特的稀缺性優勢，更容易獲得資本關注。

從市場份額來看，行業集中度較高，龍頭效應顯著。按該公司聘請弗若斯特沙利文撰寫的報告，按 2024 年營收數據統計，全球農業機器人行業前五強座次分明，大疆創新以 36.6% 的份額穩居榜首，極飛科技以 10.7% 的份額位列第二，緊隨其後的或是迪爾公司、久保田、耐特菲姆等國際農機巨頭。

聚焦國內市場，農業機器人行業呈現雙寡頭格局。大疆佔據 54.8% 的市場份額，極飛以 18% 的份額位居第二，遠超濰柴雷沃、蘇州極目、第一拖拉機等傳統農機與新鋭企業，穩居行業亞軍。在全球農業無人機細分賽道，極飛同樣穩居前三，與大疆、極目共同主導市場，技術與渠道壁壘較為牢固。

全品類農業機器人佈局，覆蓋空中、地面、物聯網全場景

極飛已形成空中無人機、地面無人車、農機自駕儀、智能農場物聯網四大核心板塊，覆蓋農業生產全流程，適配各類作物與地形。

農業無人機是極飛的營收主力，產品以 P 系列植保無人機、M 系列巡田無人機為主，具備精準噴灑、自動播撒、智能巡田等核心功能，可輕鬆應對水田、果園、丘陵等複雜地形作業。深度融合 AI 技術，實現自主路線規劃、障礙物避讓、噴灑參數動態調節，同時搭載 AI 故障檢測與預防性維護功能，大幅提升設備運行穩定性，解決傳統農機作業場景有限、維護成本高、資源浪費等行業痛點。

為彌補無人機地面作業短板，極飛推出 R 系列農業無人車，主打果園、温室等經濟作物場景，與無人機形成空中 + 地面的立體作業方案。2025 年新款車型上市後，銷量迎來爆發式增長，成為公司業績新增長點。

針對拖拉機、插秧機、收割機等主流傳統農機，極飛研發 APC 系列農機自駕儀，以低成本改造實現自動駕駛。

除了機器人硬件，極飛佈局智能農場物聯網產品，涵蓋智能農業相機、電動閥、施肥機、智能開關等設備，通過手機 APP 實現遠程控制，完成自動化灌溉、施肥、環境監測。這套系統可實時採集田間數據，生成作業報告，幫助農户依託數據優化管理，提升資源利用率，與農業無人機形成互補，覆蓋全程數字化農業。

營收穩步增長，海外市場成利潤高地

2023-2025 年，極飛財務狀況實現跨越式好轉，增長勢頭十分強勁：2023 年公司仍處虧損，全年營收 6.14 億元，經調整淨虧損 1.36 億元；2024 年營收突破 10 億元大關，達到 10.66 億元，同比大增 73.40%，成功扭虧為盈，錄得經調整淨利潤 7,196.8 萬元；2025 年營收進一步增長至 11.66 億元，同比增長 9.45%，經調整淨利潤飆升至 1.38 億元，同比大增 91.21%，利潤率持續走高。

盈利能力方面，該公司毛利率逐年攀升，從 2023 年的 18.90%，升至 2024 年的 31.86%，2025 年達到 35.67%，盈利質量顯著提升。費用管控效果明顯，銷售、行政費用佔比逐年下降，兩費佔收入的比重從 2023 年的 17.58% 改善至 2025 年的 11.76%；研發投入則保持穩定，2025 年研發費用 1.76 億元，佔營收比重 15.10%。

分產品來看，農業無人飛機始終是第一營收來源，2025 年營收 10.22 億元，同比增長 9.23%，銷量 26,296 台，同比增長 22.76%，雖然單價有所下滑，但憑藉銷量增長，依舊穩住基本盤，毛利率升至 35.92%。

農業無人車成為最大亮點，2025 年營收 1,709.2 萬元，同比暴漲超 10 倍，銷量從 33 台激增至 584 台，增速遠超其他產品，該公司解釋因 2025 年推出新車型。智能農場物聯網產品營收 3,574.6 萬元，同比增長 223.58%。但農機自駕儀、配件及其他業務營收有所下滑。

極飛自 2020 年加速佈局海外市場，目前渠道網絡覆蓋全球近 70 個國家和地區，國內覆蓋超 1000 個縣，覆蓋主要農業產區。2025 年，其國內營收 7.47 億元，同比增長 7.57%，毛利率 22.41%；海外營收 4.19 億元，同比增長 12.97%，增速高於國內，其中美洲增長最為迅猛，增幅達到 43.89%。整體來看，海外市場毛利率遠超國內，達到 59.30%，其中美洲分部的毛利率高達 60.14%。

優勢突出，壓力並存

極飛的核心競爭力，在於全場景產品矩陣、成熟的商業化落地能力、強勁的全球化渠道，以及持續改善的盈利能力。該公司產品覆蓋空中、地面、物聯網，適配各類農業場景，直擊農業勞動力短缺、農機效率低下的痛點。海外市場高速增長，高毛利率支撐盈利，大客户穩定，市場份額穩居全球第二，具備較強的抗風險能力與成長潛力。

與此同時，極飛也面臨諸多不容忽視的挑戰：

其一，行業格局固化，大疆一家獨大。無論是全球市場還是國內市場，大疆創新都佔據絕對領先地位，國內市場份額超五成，全球份額遠超極飛，品牌、技術、渠道壁壘深厚，極飛短期內難以撼動其龍頭位置，市場突圍難度大。

其二，盈利波動較大。極飛 2023 年仍大幅虧損，2024 年才實現扭虧，盈利歷史較短，抗風險能力較弱。盈利波動核心原因有三點：一是產品結構單一，營收高度依賴農業無人機，新品類尚未形成規模支撐，收入和利潤易受單一產品銷量、價格波動影響；二是產品售價持續下行，為搶佔市場，無人機、無人車等核心產品單價連年下調，直接擠壓利潤空間；三是成本端不穩定，零部件原材料價格波動、研發與營銷費用投入彈性大，疊加海外市場潛在貿易風險、匯率變動，都會大幅影響盈利水平。

其三，行業競爭日趨激烈。一方面，大疆持續下沉市場，擠壓極飛生存空間；另一方面，迪爾、久保田等國際傳統農機巨頭，憑藉深厚的行業積累加速佈局智慧農業、農業機器人領域，國內濰柴雷沃、蘇州極目等企業也在奮起直追，產品同質化、價格戰風險加劇，市場競爭不斷白熱化。此外，產能集中在單一基地，存在供應鏈與產能風險；海外市場地緣政治、貿易政策不確定性，也會進一步加劇盈利波動。

結語

從虧損到盈利，從國內走向全球，從單一無人機到全品類農業機器人，極飛科技完成蜕變。此次遞表港交所，或是公司轉型進階的關鍵一步。疊加港股市場純正農業科技、農業機器人標的極度稀缺的優勢，極飛集齊農業、無人機、AI 三大熱門題材，或受到港股投資者的青睞，但也需警惕其盈利波動顯著、市場份額受制於行業老大等基本面因素，以及港股市場或受外圍因素影響大幅波動等風險。

作者：吳言