美國 3 月 PMI 創 11 個月新低，消費者信心下滑，滯脹風險升温

重要訊息：01) 易方達精選策略系列—易方達 (香港) 精選債券基金（「子基金」）須受限於一般巿況波動及子基金資產的其他固有因素。因此，閣下須承擔無法收回投資於子基金的本金或可能損失大部分或全部投資的風險。02) 子基金主要投資於以離岸人民幣、美元、歐元或港元計價的投資級別債務證券組成的投資組合，旨在為子基金產生資本增值以外的穩定收入流，從而達致長期資本增長。可能承擔 a) 有關債務證券的風險 (包括信貸風險、有關信貸評級的風險、信貸評級調低風險、利率風險、估值風險、波動性及流動性風險、主權/政府債務風險、低於投資級別或未獲評級的債務證券的風險及與投資於具有吸收虧損特點的債務工具相關的風險), b) 集中風險， c) 新興市場風險， d) 外匯風險， e) 有關銷售及回購協議的風險， f) 有關反向回購協議的風險， g) 人民幣貨幣風險及人民幣計價類別風險， h) 對沖人民幣計價類別風險， i) 可轉換債券風險， j) 有關股本證券的風險， k) 歐元區及歐洲國家風險， l) 「點心」債券風險。03) 子基金可在守則准許的範圍內投資於衍生工具作對沖或投資目的，而在不利情況下，其運用金融衍生工具可能變得無效及/或致使子基金蒙受重大損失。04) 子基金可從子基金的資本中支付分派。投資者應注意，從資本中支付分派相當於退回或提取投資者的部分原投資額或歸屬於該原投資額的任何資本收益，而該等分派可能導致有關單位的資產淨值實時減少。對沖單位類別的分派金額及資產淨值可能受到有關對沖單位類別的類別貨幣與子基金的基礎貨幣的利率差異之不利影響，導致從資本中支付的分派金額有所增加，以及因此相對其他非對沖單位類別的資本流失更大。05) 除非中介人於銷售基金時已向閣下解釋經考慮閣下的財務情況、投資經驗及目標後，此基金是適合閣下的，閣下不應投資在子基金。06) 投資者不應僅就此文件提供之資料而作出投資決定，並應細閲有關基金之銷售文件所載詳情及風險因素。

Hello，各位投資者朋友們，上週市場發生了哪些重要變化？我們一起來看看：

上週美國核心聚焦 3 月 PMI 及消費者信心數據，經濟增長放緩與通脹抬頭疊加，滯脹風險引發市場擔憂。3 月標普全球綜合 PMI 初值降至 51.4，創 11 個月新低，製造業與服務業走勢分化：製造業 PMI 升至 52.4（連續八月擴張），服務業 PMI 降至 51.1（11 個月低點）。價格壓力顯著回升，投入成本漲幅為十個月最大，銷售價格創 2022 年 8 月以來新高，供應鏈緊張局面再現，主要受中東衝突帶動能源價格飆升影響。就業端出現一年多來首次下滑，企業招聘態度趨於謹慎。此外，3 月密歇根大學消費者信心指數終值降至 53.3，受油價上漲、股市波動拖累，消費者短期經濟前景預期惡化，對未來一年通脹預期攀升至 3.8%，進一步加劇滯脹擔憂，也令美聯儲在降息與控通脹之間的平衡難度加大。

中國方面，1-2 月工業企業利潤及房地產市場整體呈現積極復甦態勢。工業企業方面，1-2 月規上工業企業利潤總額同比增長 15.2%，增速大幅加快，三大門類利潤均實現增長，其中製造業、採礦業增速改善顯著；營業收入同步增長，單位成本同比下降（2022 年以來首次），利潤率提升，多數行業利潤回升，高技術製造業、裝備製造業貢獻突出，新動能支撐作用明顯，但需關注 3 月原油價格上漲帶來的成本壓力。房地產方面，上海外環內限購放鬆滿 1 個月，二手房成交持續爬坡，3 月成交有望創 2021 年 4 月以來新高；北京、深圳二手房成交也呈回暖態勢，但各線城市二手房掛牌價仍持續磨底；全國層面，二手房周成交連續四周環比增長，新房成交受二三線城市拉動大幅提升，市場呈現温和回暖趨勢。

債市表現上，全球債券市場過去一週整體持續回落，全球綜合指數下跌 0.49%，美國綜合指數下跌 0.12%，美國投資級公司債下跌 0.23%，美國高收益公司債下跌 0.47%。新興市場美元債綜合指數下跌 0.32%，中資美元信用債指數下跌 0.14%。利率方面，美債利率整體上行，2 年期美國國債利率上行 1bp 至 3.91%，10 年期美國國債利率上行 5bp 至 4.43%。

易方達（香港）精選債券基金 A 類累積美元份額淨值 12.59*。近期債市整體態勢，我們將在利差偏低的情況下繼續部署優質信用資質的標的，力爭提供較市場更穩健的回報。

本週需重點關注的經濟數據公佈：

週二中國將公佈 3 月官方 PMI 數據；

週三美國將公佈 3 月 ISM 製造業指數數據；

週四美國將公佈 2 月耐用品訂單數據；

週五美國將公佈 3 月非農就業相關數據。

* 數據來源於易方達香港官網，截至 2026/3/30。

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