恐慌指數跌到 9 了——我翻了十年三次極端恐慌的經歷，總結出 3 條保命規則

$納斯達克綜合指數(.IXIC.US) $標普 500 波動率指數(.VIX.US) $道瓊斯指數(.DJI.US)

先説結論：CNN 恐慌貪婪指數（0 到 100 分，越低越恐慌）跌到了 9，是近年來最低水平之一。上一次個位數是 2025 年 4 月（關税恐慌），再上一次是 2020 年 3 月（疫情）。前兩次之後市場都出現了大幅反彈——但這不等於現在該衝進去抄底。如果你這幾週一直在虧錢、一直在焦慮，這篇是寫給你的。

我炒了十年股，經歷過三次恐慌指數到極端的時刻。2018 年底中美貿易戰加加息，我滿倉中概，扛了三週受不了砍了一半，砍完第二天市場就見底了。2020 年 3 月疫情恐慌，我沒割但覺得航空股便宜就衝進去抄了——結果航空比大盤多跌了三個月。2022 年美聯儲暴力加息，我在場外老老實實等了三個月，結果錯過了一波 15% 的反彈。三次操作三種遺憾。但虧最多的是 2020 年那次：覺得便宜就衝進去。

這三次教會了我什麼？

恐慌時刻散户虧錢主要三種方式。第一種，在恐慌最深的時候割肉——賣在最低點。第二種，恐慌剛開始就衝進去抄底——越抄越深。第三種，來回換倉——今天換科技明天換能源後天全賣了，兩頭捱打。三種錯誤有一個共同根源：用情緒做決定，不是用規則做決定。

個位數恐慌歷史上發生了什麼？

2025 年 4 月，恐慌指數跌到約 3-4（特朗普關税恐慌）。之後標普在半年內漲了約 30%。2020 年 3 月，恐慌指數到了 2（疫情熔斷）。標普從低點到 18 個月後翻了一倍多。這兩次確實是很好的買入機會。但 2022 年恐慌指數在低位區間磨了好幾個月，中間標普又跌了一截才真正見底。

所以恐慌指數個位數不是買入信號，是情緒已經極端的信號。它告訴你離底部大概率不遠了——但不告訴你還要跌多少、跌多久。

現在到底該怎麼辦？三條保命規則

第一條：檢查你的倉位能不能承受再跌 10-15%。如果不能，趁下一次反彈把倉位降到你睡得着覺的水平。具體怎麼降？優先賣掉你純粹因為跌得多才沒賣的那些票——這種票在修正裏最該清，賣了不是割肉，是給你真正看好的倉位騰空間。

第二條：不要在恐慌裏換倉。來回換兩頭捱打，這是散户在調整期虧錢最經典的方式。如果你實在想動，給自己定一條規則再動——比如 VIX 回到 25 以下我才考慮加倉或者布倫特連續一週低於$95 我才加科技。有規則的操作和拍腦袋的操作，長期結果天差地別。

第三條：關掉盤間的噪音。恐慌指數到 9 的時候，朋友圈、短視頻、論壇裏全是要崩了和該抄底了。兩種聲音都在放大你的情緒。這個時候最有價值的操作往往是——先別做。

我的倉位：從 3 月 4 號到今天近四周，零操作。幾條線——VIX 到多少減倉、布倫特到多少停加倉、南向轉正才動港股——沒有一條被觸發。就坐着。

恐慌指數到了 9。市場在問你：你怕不怕？真正的問題不是你怕不怕，是你怕了之後會做什麼。