豪分 440 億！美的集團，底氣何來？

5800 億白色家電龍頭美的集團，交出了一份令人滿意的年度 “答卷”。

3 月 30 日晚，美的集團發佈 2025 年年度財報，財報數據顯示，報告期內，公司實現總營收 4585.02 億元，同比增長 12.08%；實現淨利潤 439.45 億元，同比增長 14.03%；扣非淨利潤為 412.67 億元，同比上升 15.46%。

值得關注的是，美的集團本次財報中的營收與淨利潤數據，均創下歷史新高。

面對這份亮眼的業績表現，美的集團在分紅層面也盡顯大方。美的集團公告顯示，公司 2025 年度利潤分配方案為每 10 股派發現金紅利 43 元（含税）。其中，公司每 10 股派發現金紅利 5 元（含税）的 2025 年中期利潤分配方案已實施完畢，本次 2025 年末利潤分配方案為每 10 股派發現金紅利 38 元（含税）。

經計算，美的集團全年現金分紅總額達 324 億元。再加上 2025 年公司累計股份回購金額 116 億元，兩項合計金額達到 440 億元。

這也意味着，美的集團將全年淨利潤全額用於現金分紅。通過股權穿透測算，美的集團實際控制人何享健合計持股 27.41%，按該持股比例計算，何享健家族 2025 年可獲得現金分紅約 88.8 億元（含税）。

據相關統計，美的集團近十年來累計分紅金額已突破 1500 億元。

此外，美的集團同步發佈公告稱，公司擬以集中競價交易方式回購 A 股股份，回購金額不低於 65 億元且不超過 130 億元，回購價格不超過 100 元/股。

那麼，這般大手筆的分紅與回購組合，是否會對公司日常經營產生影響？

從業務板塊劃分來看，美的集團主營業務涵蓋智能家居、樓宇科技、機器人與自動化、工業技術及其他業務六大板塊。其中，智能家居業務是公司營收核心支柱，2025 年該板塊營收達 2999.27 億元，營收佔比 65.41%，其餘幾大板塊營收規模分佈相對均衡。

歐睿國際調研數據顯示，2025 年美的集團位居全球智能家電銷量排行榜首位。年報數據披露，美的集團本地化自營業務已覆蓋全球 50 個主要國家，在海外佈局 29 個研發中心與 43 個主要製造基地，其自有品牌在亞馬遜北美、歐洲、日本等核心市場的 32 個細分產品類目中，市場份額均位列第一。

從營收地域分佈來看，2025 年美的集團國內業務營收 2605.04 億元，佔總營收比重 56.82%；海外業務營收 1959.48 億元，佔總營收比重 42.74%。

現金流層面，2025 年美的集團經營性現金流淨額達 533 億元；截至 2025 年末，公司期末現金及現金等價物餘額為 685.09 億元，這也是美的集團敢於將全年淨利潤全額用於分紅的核心底氣。

研發投入方面，2025 年美的集團全年研發投入達 178 億元，同比增長 9.6%；未來三年，公司還計劃投入超 600 億元，聚焦前沿科研領域攻堅。

數據顯示，截至 2025 年底，美的已組建起超 400 人的 AI 專業研發團隊，員工自主搭建 1.35 萬個智能體，全年通過智能化改造實現效率提升超 1500 萬小時，成本降低達 7 億元。

美的集團表示，公司正加速轉型為一家 “AI+” 全球性科技集團。目前，美的全品類已有 5 億台家電具備聯網能力，全球範圍內實現超 1.4 億台智能家電聯網、超 1.5 億智能用户接入，完成超 150 個家電品類的 AI 化佈局。

財報發佈後，中國銀河發佈研報指出，在嚴峻的外部市場壓力下，美的集團實現收入、利潤雙位數較高增長，同時各項經營指標表現穩健，充分彰顯了公司的核心競爭力，也體現出 ToB 業務作為公司第二成長曲線的強勁帶動作用，因此維持美的集團 “推薦” 評級。

華創證券發佈研報認為，在 C 端業務穩健發展、B 端業務提速增長，以及品牌與渠道持續升級的多重驅動下，美的集團收入與利潤增長具備較強確定性。其一，公司 OBM 業務持續高速增長，為後續 ToC 業務增長築牢根基；其二，樓宇科技板塊、新能源與工商業儲能業務，疊加機器人與自動化業務放量增長，有望成為 ToB 業務核心增量；其三，公司持續推進全價值鏈路降本提效，預計盈利能力將得到持續優化提升。此外，公司高度重視股東回報與市值管理，2025 年分紅比例超 73%，若疊加回購金額，兩者合計超過全年淨利潤總額，同時 2026 年仍計劃實施 65 億至 130 億元回購，股東回報優勢十分突出，維持 “強推” 評級。

侃見財經認為，作為全球家電行業龍頭，美的集團仍能保持業績雙位數增長，足以印證其業務體系的健康度。儘管當前家電行業整體面臨一定增長壓力，但公司其他業務板塊的高速增長，足以抵消傳統家電板塊增速放緩帶來的影響。長期來看，美的集團深化家電產品 AI 化佈局後，若仍按照傳統制造業標準對其進行估值，顯然已不符合公司發展實際，當下公司估值存在被低估的可能。$美的集團(00300.HK)