再次重申一個觀點，拼多多是一個效率極致的公司，不僅在管理上，資金的使用上，也是如此。

企業經營就像開車，不僅你在開，同行也在開。在經濟高速增長時期，大家都比誰開車速度更快，根本不用看油耗多少，只要你開得足夠快，比同行先到達下一個加油站，你就能加滿油繼續往前開。

油是什麼？對企業而言，油就是 VC/PE 的資本，像嘉御資本這樣的機構提供的資金就是 “油”。

在增量經濟時代，油多且便宜，大家都在拼速度，都想快點到達下一個加油站，加滿油後繼續領先，甚至還可以把加油站裏的油都加完，讓其他同行加不到油。

進入存量經濟時代，油變得少且貴。“油” 是資本，資本貴就意味着企業估值變低。我們投資過一家企業，其估值達 60 億元，後續融資 3 億元，股權僅稀釋了 5％，創始人覺得很便宜，認為股權還可以再稀釋 5％，這樣就能再融資 3 億元，甚至未來不止融資 3 億元。但如果企業只有 10 億元估值，你就不能這樣做，因為融資 3 億元意味着會稀釋掉 30％的股權，融資三次後創始人企業的股份可能就沒了。

當油多且便宜的時代結束時，開車就不能只比速度，而是要開始比油耗。同樣一箱油，誰的車油耗低，誰就能開得遠。當然，在保持低油耗的同時，你還要儘可能開得比別人快，這就要考量你的開車技術和車的性能。如果還能找到省油的捷徑，你就會更領先，比別人更快地到達終點。——《效率為王》

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