深夜鬼故事@纽轱辘坚持

#免責聲明，本故事純屬 AI 幻覺#

如果阿里未來 6–12 個月想靠 AI 驅動的組織瘦身來 “托住股價”，大膽推演市場能看見、且相對合理的裁員區間是 8,000–12,000 人。

低於 3,000 人，基本不夠；5,000–8,000 人，算邊際有感；超過 15,000 人，財務上更顯著，但市場更可能先解讀成基本盤或組織出問題，不一定是利好。 阿里 BABA 現價約 122.45 美元；Reuters 頁面顯示市值約 2915 億美元、市盈率約 21.7 倍。最新披露季度歸母淨利為 163.22 億元人民幣，截至 2025 年 12 月 31 日 員工總數 128,197 人，較 9 月底的 126,661 人 還增加了約 1,536 人。

為什麼給這個區間？因為按 Reuters 給出的 2915 億美元市值 / 21.7 倍 PE 倒推，市場現在大致是在給阿里 約 134 億美元、摺合 約 940 億元人民幣 的滾動利潤定價。也就是説，1% 的利潤改善，大約是 9.4 億元人民幣；5% 的利潤改善，大約是 47 億元人民幣。 這不是精確財報口徑，而是基於當前估值的近似反推。 

再把 “每裁一個人到底能省多少錢” 粗算一下。阿里最新季度的股權激勵費用是 48.59 億元人民幣，年化後約 194 億元；按 128,197 名員工攤，僅股權激勵一項就相當於每名員工年化 約 15.2 萬元人民幣。與此同時，季度裏的產品研發費用 + 管理費用合計約 238.35 億元人民幣，年化約 953 億元；如果粗略拿它去除以當前員工數，相當於人均對應 約 74 萬元人民幣/年 的 “偏人力型費用池”。這不是説每個人真實成本就是 74 萬，而是説明：阿里的人力相關總成本，大概率在 “高几十萬到一百來萬人民幣/年/人” 的量級。 

所以用一個更保守、也更像投資模型的假設：

每減少 1 名員工，6–12 個月內真正能轉成淨利潤的有效節省，大概按 40–60 萬人民幣/年計算。

這裏已經把 severance、轉崗、替代性 AI/算力投入、以及税後折損都算進去了。這是模型假設，不是公司披露數字。

按這個口徑：

• 3,000 人 ≈ 年化淨利潤改善 12–18 億元人民幣

• 5,000 人 ≈ 20–30 億元

• 8,000 人 ≈ 32–48 億元

• 10,000 人 ≈ 40–60 億元

• 12,000 人 ≈ 48–72 億元

放到阿里當前大約 940 億元 的滾動利潤定價裏，

5,000 人大概只夠帶來 2%–3% 級別的利潤改善；

8,000–12,000 人才比較接近 3%–8% 的改善，開始達到 “市場會認真看” 的程度。對應到當前 21.7 倍 PE，這類持續性節流理論上才可能支撐出幾美元到十美元左右的每 ADS 估值彈性。