4 個月估值 2.5 億！追覓孵化的 MOMOTOY，是潮玩新王還是資本泡沫？

摘要：AI+ 黃金

來源：朝陽資本論

作者：瞳海

4 月 3 日，AI 潮玩品牌 MOMOTOY 宣佈完成數千萬元首輪融資，由翼樸基金獨家投資，投後估值 2.5 元。

這個成立於 2025 年 11 月的品牌，用了不到四個月時間，不僅拿到了外部資本的真金白銀，全渠道簽約金額也逼近億元，進駐了 400 多家門店。

從紙面上看，這又是一起 “VC 搶籌新消費” 的標準劇本，品牌年輕、增長迅猛、估值水漲船高。

但 MOMOTOY 身上有一個繞不開的標籤：它由追覓科技旗下產業基金 “天空工場” 孵化。這家以掃地機器人起家的科技巨頭，為什麼會跑到潮玩賽道里來？

更值得一提的是 MOMOTOY 的定位——“高奢 AI 潮玩”。把 999 足金塞進了 59 元的盲盒裏，把 AI 情緒識別塞進了毛絨玩偶的肚子裏。

這聽起來像是一個 “什麼火就做什麼” 的混搭產品，但資本市場的反應説明，事情沒那麼簡單。

以掃地機器人起家的追覓，為什麼要在潮玩賽道上佈局一枚棋子？而資本市場又為什麼願意為這隻 “AI 墩墩獸” 買單？

最強年報最狠一跌，潮玩 1.0 正在撞上天花板

要理解 MOMOTOY 為什麼能拿到 2.5 億估值，首先要看潮玩行業正在發生什麼。

先看數據。

根據廣東省玩具協會數據，2025 年，中國潮玩市場規模達到 879.7 億元，同比增長 21%，成功反超傳統玩具 801.3 億元的體量。對於 2026 年的預測，更為樂觀，預計 2026 年產業總價值將達 1101 億元，年均增速保持在 20% 以上。

增長在持續，但增長的質量正在被重新審視。

從行業 “絕對一哥” 泡泡瑪特最新財報來看，這家行業龍頭全年營收 371.2 億元，同比增長 184.7%，經調整淨利潤 130.8 億元，同比增長 284.5%，毛利率高達 72.1%。

數字漂亮得不像話，但財報發佈當天，股價暴跌超過 20%，市值蒸發逾 580 億港元，之後持續下探，較 2025 年 8 月高點幾乎 “腰斬”。

市場的焦慮並非憑空而來。

泡泡瑪特營收結構中，LABUBU 所在的 THE MONSTERS 系列貢獻了 141.6 億元，佔總收入的 38.15%。這意味着，這家千億市值的公司，將近四成的收入來自一個 IP。

創始人王寧表示，2026 年目標是 “不低於 20% 的增長速度”，與 2025 年 184.7% 的增速形成了鮮明反差。

單一 IP 依賴的風險，資本市場比誰都清楚。

LABUBU 的火爆有很強的偶然性，明星帶貨、情緒共振、跨文化適配的巧合，這些因素難以被工業化複製。而在 LABUBU 熱度開始下降、下一個爆款 IP 尚未接棒的窗口期，泡泡瑪特的想象空間正在收窄。

但更深層的問題，或許不在 IP 本身，而在潮玩這個品類的底層邏輯。

傳統潮玩的核心價值是 “靜態收藏”，消費者買單的是視覺刺激和社交貨幣，交互在付款那一刻就基本終結。

當一個產品從購買到閒置的週期越來越短，復購的驅動力就會越來越弱。這不是泡泡瑪特一家的問題，而是整個潮玩 1.0 模式面臨的共同困境。

市場需要一個新的故事。

AI+ 黃金：MOMOTOY 的差異化邏輯

正是在這樣的行業焦慮中，MOMOTOY 的融資敍事獲得了關注。

當然，備受關注很大程度上是因為它背後站着追覓科技。

追覓以掃地機器人起家，憑藉高速馬達和算法的技術優勢切入智能清潔賽道，目前已是國內大清潔市場零售額第一的品牌。而其CVC 機構 “天空工場”，已經從最初的追創創投發展為專注於 AI 和泛機器人產業鏈的產業投資基金，2026 年以來已登記備案三隻基金，規模達 28 億元。

天空工場在 AI 智能硬件賽道已投資魔法原子、禾芯動力及 AI 智能戒指企業原子埃爾等項目。採用的是 “投早、投小” 的早期風險投資策略，天使輪和 Pre-A 輪合計佔比高達 80%。

MOMOTOY 正是在這套打法下誕生的，不是追覓 “跨界做潮玩”，而是追覓在 AI 硬件生態中的一次情感化延伸。

天空工場是投資項目的共同特點是“AI+ 硬件”，追覓系資本正在通過批量投資，構建一個圍繞 AI 技術的產業協同網絡。

MOMOTOY 在這張網絡中的角色頗為特殊。它不是追覓 “跨界做潮玩”，而是追覓在 AI 硬件生態中的一次情感化延伸。

2026 年 AWE 展會上，MOMOTOY 的核心 IP 矩陣與追覓的 RortiX 系列無人機、eVTOL 飛行器等低空科技展品同台陳列。一硬一軟、一冷一暖，共同勾勒出追覓生態 “全場景智能生活” 的敍事藍圖。

在產品層面，MOMOTOY 的差異化體現在兩個維度。

第一是AI 情感交互。品牌搭載的 AI 技術包括雙向多模態交互、情緒識別算法、聲音克隆和角色自定義。情緒識別能力可捕捉用户語氣的細微波動，在用户低落時主動給予安慰。

消費者不再滿足於 “買回來擺着看”，而是渴望 “能互動、會回應” 的陪伴體。而 MOMOTOY 的 AI 能力未來還將延伸至低空場景，實現與飛行器的聯動，讓陪伴從居家場景覆蓋到出行全程。

第二是999 足金盲盒。在金價高企的背景下，MOMOTOY 將含黃金部件的隱藏款納入 59 元的盲盒體系，既降低了黃金消費的門檻，又通過盲盒的未知性增強了收藏的儀式感。

首款黃金 “墩墩獸” 曾在公益拍賣中斬獲 9888 元的高價。這種 “低門檻進入、高價值留存” 的產品策略，本質上是將潮玩從純粹的消費品向兼具保值屬性的 “硬通貨” 升級。用投資方翼樸基金的話來説，這打開了 “情感陪伴、高端社交、價值投資”三個增量場景。

AI 潮玩賽道 “百團大戰”，MOMOTOY 的終局懸念

MOMOTOY 切入的賽道，遠非藍海。

數據顯示，2025 年中國 AI 玩具市場規模已接近 290 億元，預計 2030 年將邁入千億元大關，年複合增長率超過 20%。

這片熱土上，科技巨頭、傳統潮玩品牌和新鋭創業公司正激烈角逐：阿里雲推出多模態交互開發套件，華為聯合打造 AI 潮玩產品，樂華娛樂佈局 AI 機器人新零售終端。

MOMOTOY 的獨特性，在於它同時站在 “科技” 和 “消費” 兩條賽道的交匯處，純科技公司做潮玩缺 IP 敍事和品牌調性，純潮玩公司做 AI 缺技術積累和研發能力，而追覓生態恰好能同時補足這兩塊短板。

但這條路的挑戰同樣不容迴避。AI 技術層面的 “情感陪伴” 能否支撐長期用户黏性，尚需市場驗證。

消費者對 “與玩具對話” 的接受度、聲音克隆等功能涉及的數據隱私問題，都是橫亙在規模化前面的現實門檻。

況且，目前 MOMOTOY 的估值敍事高度依賴追覓生態的支持，技術能力、渠道資源、品牌背書，本質上都來自追覓。獨立融資是拿到了，但品牌獨立生存和持續創新的能力，還需要時間來驗證。

放眼整個潮玩市場，艾媒諮詢數據顯示，78% 的用户願意為潮玩的情感陪伴功能支付溢價，56.05% 的消費者每週使用 AI 玩具 3-5 次。與此同時，2024 年中國情緒消費市場規模已達 1689 億元，預計 2026 年將達到 2265 億元。

泡泡瑪特的成功，證明了潮玩 1.0 模式的商業價值，一個爆款 IP 可以撐起千億市值。但 MOMOTOY 試圖證明的是另一件事：潮玩 2.0 的核心競爭力，或許不再是 “誰能造出下一個 LABUBU”，而是 “誰能用 AI 重新定義潮玩的產品形態”。