長期主義 + 客户痴迷 + 文化韌性：讀《Amazon 致股東的一封信》有感

最近讀完 Andy Jassy 4 月 9 日剛發佈的 2025 年致股東信，半小時讀完，乾貨滿滿。風格延續貝索斯時代的務實 + 數據驅動，但 Jassy 加了很多個人反思和對 AI“一代人一次機會” 的強烈緊迫感。

1. “Squiggly Lines” 才是真實路徑，別迷信直線成功

Jassy 開篇講自己大學畢業想當體育解説員，結果兜兜轉轉做了生產、教練、零 售店員、產品經理、創業失敗、銷售、投行，最後 1997 年才加入 Amazon。他借樂隊 The Beths 的專輯《Straight Line Was a Lie》點題，職業和企業發展從來不是直線，而是充滿停滯、重啓、彎路。

AWS 早期也一樣，最早設想包括存儲、計算、支付、甚至 “人類智能”，很多 idea 都死了，但活下來的 S3、EC2 改變了世界。

真正的長期主義不是一路高歌猛進，而是容忍模糊、快速實驗、及時糾錯。Amazon 的文化裏必須有 “truth-tellers”、能扛批評、扁平化組織、像初創團隊一樣敏捷。這才是 Amazon 從電商→雲→AI 不斷重塑自己的底層邏輯。 很多公司 包括加密項目 一帆風順就膨脹，遇到彎路就內耗或放棄，註定走不遠。

2. 客户痴迷 + 大膽押注 AI，才是真正的護城河

信裏數據還是比較硬核， 2025 年總營收 7170 億美元，增長 12%，AWS 營收 1290 億美元增長 +20%，Q4 跑率 1420 億美元，運營利潤 800 億美元，但自由現金流從 380 億降到 110 億，主要因為 2026 年資本開支約 2000 億美元，大部分投 AI 基礎設施 。

AI 相關，AWS AI 收入 Q1 2026 跑率已超 150 億美元；自研芯片業務跑率超 200 億美元，若獨立賣給第三方可達 500 億， Trainium3/4 價格性能比 GPU 高 30-40%，Bedrock 推理主要跑在自家 Trainium 上，能省下每年數百億美元 capex 並提升利潤率 Jassy 直言：“我們不是憑直覺投 2000 億，而是有大量客户承諾（OpenAI 就超 1000 億），2027-2028 年就能貨幣化。”

這不是燒錢，而是高確定性的長期投資。

Amazon 把 AI 看成 “一代人一次的技術拐點”，像當年 AWS 顛覆 IT 一樣，現在要重塑零售、物流、廣告、視頻甚至整個 AWS。

重點不是追熱點，而是從第一性原理重構產品，一切圍繞 “客户更爽、更便宜、更快”。這才是可持續的護城河。

$亞馬遜(AMZN.US) 

3.文化與執行力決定一切

Jassy 反覆強調 “tiny teams”“ownership mentality”“invent and simplify”。Amazon 能扛住批評、快速重啓，Bedrock 推理引擎 6 個工程師 76 天就重構，靠的就是這種文化。

面對 AI，他們主動建芯片、擴 3.9GW 電力、平行押注機器人/無人機/衞星。信本質上是 Jassy 向華爾街和員工 “傳道”，短期自由現金流下降沒關係，長期經營收入和自由現金流會因為 AI 大得多。

就在 Jassy 發信前一天，CZ 回憶錄剛出，OKX CEO 就在 X 上直接開懟，翻 2014-2015 年 OKCoin 舊賬，罵 CZ 是 “habitual liar”。CZ 立刻反擊，還甩出 “1 億美元賭注” 證明自己已離婚，雙方你來我往，貼聊天記錄、舊合同，全幣圈圍觀。

這和 Jassy 的信形成巨大反差，Amazon 在 “彎路” 裏練內功，重金押注、自研芯片、綁定客户承諾，把 AWS AI 跑率做到 150 億 +，芯片業務做到 200 億 + 跑率，一切圍繞長期價值和客户。

幣圈兩大巨頭卻把精力花在 10 多年前的個人恩怨、合同糾紛、私生活攻擊上。公開甩 1 億刀賭注，這不是競爭，而是情緒化內耗。

結果呢？用户看到的是 “交易所老闆還在搞這些”，信任進一步被侵蝕。

加密行業最缺的，正是 Jassy 反覆強調的長期主義 + 客户痴迷 + 文化韌性。 Amazon 28 年走過 dotcom 泡沫、多次被唱衰，卻每次都靠 “squiggly lines”+ 客户第一活下來並壯大。

幣圈現在熱衷 “敍事”“創始人人設”，但真正能活下來的，最終還是要回到產品、合規、安全、用户體驗。

如果 BN 和 OKX 的領導者多花點時間把 AI/鏈上結算/機構級風控做得更好，而不是在 X 上 battle，行業能更快成熟。

Jassy 在信末説：“我們對未來非常樂觀。” 我也一樣，不是對某個幣或項目，而是對那些真正把 “彎路” 走成護城河的公司。

在技術拐點，保守是最大的風險；但情緒化內鬥，才是真正的浪費。$亞馬遜(AMZN.US)