【真灼港股動向】葉氏化工公佈 25 全年業績，股東應占純利增加至 1.37 億港元，派發期末股息每股 12 港仙

$葉氏化工集團(00408.HK) 宣佈其截至 2025 年 12 月 31 日止之全年業績。

回顧年度內，經營環境持續震盪及充滿前所未有的不確定性，加上中國內需疲弱及行業 “內卷” 情況嚴峻，集團核心業務在銷售方面承受相當壓力；然而，邊際利潤受惠於原材料價格穩定，以及集團長期堅持成本管控所產生的成效，集團錄得營業額 29.9 億港元，較去年同期輕微下滑 5.3%。整體毛利率則上升至 25.4%，同比增加 1.9 個百分點，股東應占純利則大幅增至 1.37 億港元，比去年同期提升 41.8%。董事會建議向集團全體股東派發期末股息每股 12 港仙。 

集團的現金流及借貸比率持續改善，繼續維持於健康水平，為未來投資新增長項目提供更多靈活性。集團於 2025 年 12 月完成收購一家國內領先的化學氣體回收及治理企業 “信諾海博” 約 60% 股權，標誌葉氏化工正式進軍高技術含量且具可持續發展潛力的化學氣體治理領域。

葉氏化工主席葉志成先生表示：“雖然宏觀環境仍然充滿挑戰，但本人對 2026 年的業務前景保持審慎樂觀。集團於 2025 年成功推進兩項重要業務拓展，將進一步鞏固我們的長遠競爭優勢並開拓增長潛力。首先，溶劑聯營公司 ‘謙信化工’ 位於湖北的年產 60 萬噸醋酸及 60 萬噸醋酸酯新廠已順利投產，並將持續釋放規模效應以增強競爭力，預期對集團盈利的貢獻帶來穩健的增長。此外，透過與信諾海博的合作及優勢互補，將推動此新業務加速壯大，使其成為葉氏近年致力構建的 ‘精美的化工企業發展平台’ 的重要新成員。”

葉主席續道：“在當前宏觀環境下，集團將繼續秉持穩健為本的原則，堅定推進降本增效，不斷提升營運效率及競爭力。一方面推動核心業務持續健康增長，同時積極引入具技術含量與發展潛力的優質企業，共同構建多元發展的葉氏平台，為 ‘百年葉氏’ 奠定紮實的基礎，併為股東及持份者創造長期而穩定的回報。”

業務回顧及展望

塗料

回顧年度內，中國內地房地產市場未見覆蘇及受新老樓盤交易不振的影響，建築塗料業務在嚴峻的經營環境下持續受壓。 雖然集團努力擴充經銷商網絡，但建築塗料的需求減少致銷量下滑。令集團塗料業務的銷量減少 14.7% 至 15.7 萬噸，而營業額輕微下跌 5.3% 至 13.8 億港元。工業塗料作為細分市場的塗料，憑藉優化產品組合及推出市場認受性高的產品，包括木器定製傢俱塗料及以塑料為底材的功能性產品，令工業塗料實現可觀的銷售增長。同時，樹脂業務繼續研發汽車塗料與防腐塗料相關的產品，提升銷售額及利潤。塗料業務錄得毛利率 29.8%，較去年上升 3.6 個百分點。分類業績大幅上升 623% 至 5,220 萬港元。

來年，集團將善用工業塗料和樹脂的發展勢頭，聚焦資源推動該板塊的業務增長。集團在越南的生產基地預計在 2026 年第二季度投產，加強對東南亞客户的服務。此外，集團正積極尋找具技術含量的併購，加快發展步伐。在建築塗料方面，未來將於存量市場透過更接地的推廣方法，聯同全國各地經銷商夥伴開發更多線上線下商店網絡，進一步拓展市場。

油墨

集團油墨業務在回顧年度錄得營業額 13.2 億港元，較去年輕微下降 3.3%。油墨業務在競爭激烈的環境，繼續透過高性價比的產品與服務，贏得國內大型印刷企業的認同，銷量增長令成本得到更有效的攤分，加上原材料價格處於比較低的水平，因此毛利率上升 1.1 個百分點，達到 21.6%。可惜受整體經濟環境壓力影響，個別客户經營不善，回顧年度產生較大額的壞賬計提，導致最終油墨業務錄得分類溢利 4,630 萬港元，較去年下降 40.1%。展望來年，將繼續鞏固包裝印刷油墨的優勢，拓展市場份額，並持續關注市場上技術型油墨企業的併購機會，加速發展。

潤滑油

於回顧年度，潤滑油業務營業額下滑 12.4% 至 2.84 億港元，毛利率下跌了 1.2 個百分點至 22.1%。該業務錄得溢利 650 萬港元，對比去年同期下滑 31.6%。汽車用潤滑油需求受到整體 “內卷” 情況影響，因此 “力士” 潤滑油售價、毛利及利潤受壓。未來，集團將穩步發展汽車潤滑油銷量，持續改善潤滑油產品組合，並審慎投資在開拓細分領域的工業油市場，為潤滑油業務增加亮點。

投資於溶劑聯營公司

集團持有全球最大的醋酸酯類溶劑公司 “謙信化工” 的 24% 實際權益。於 2025 年，溶劑聯營公司的銷量強勁增長 17.2%，達到 180 萬噸醋酸酯的歷史新高。出口銷量達到約 76 萬噸，成為主要的增長支撐。同時，該聯營公司持續有效控制成本，溶劑聯營公司於回顧年度為集團帶來 7,940 萬港元的回報，去年貢獻溢利為 9,600 萬港元。溶劑聯營公司位於湖北的新醋酸及醋酸酯工廠已經在 2025 年下半年正式投產，醋酸及醋酸酯產量提升，產品垂直整合及規模效應逐步呈現。在合營企業管理團隊的高效領導下，連同與業務夥伴 “太盟” 及 “啓盛” 的合作，預期溶劑業務繼續有良好的發展態勢。

投資於信諾海博

集團在 2025 年 12 月成功完成收購信諾海博約 60% 股權，葉氏化工正式進入化學氣體回收與治理的行業。該附屬公司一方面為集團注入新的增長點，同時，其處理化學氣體的技術對於中國的環境治理作出實質的環保貢獻。管理層和原始股東將緊密合作，充分發揮信諾海博強勁的技術基礎和葉氏化工的運營經驗，深信該附屬公司將有良好的發展前景。

葉氏化工行政總裁葉鈞先生總結：“過去數年，集團管理層持續鞏固核心業務的市場地位，逐步建立相對穩健的盈利基礎。展望未來，除了推動核心業務的自然增長，我們將全力提升新業務信諾海博的運營效益，培育成為集團重要的增長引擎。同時，集團亦積極在外物色符合葉氏化工未來發展的策略性投資及併購機會，包括與塗料及油墨等核心業務具協同效應的機會，以加快 ‘精美的化工企業發展平台’ 的發展速度。我們相信這些舉措將進一步鞏固利潤增長，為業務增添新動力，推動集團邁向成功的未來。”