震荡市，资金正在「缩圈」，集中打 AI、资源、还是高股息？

Olga：《説財經》震盪市，資金正在 “縮圈”，集中打什麼板塊？以及大家關心的話題，全面解答，首先資金回穩後是有選擇的、在挑的，不是 all in 所有板塊。請教中信證券李佳原 Sam，你覺得現在市場資金是這種感覺嗎？“市場正在縮圈”？
Sam：是啊，但目前縮圈更明顯的是在美股，而不是港股。美股 Nasdaq（科技股指數）已經差不多收復失地，A 股上證也快要回到 4000 點關口。反倒是港股、特別是恒生科技指數（恆科）整體還稍弱一點。今天港股成交大概只有 1000 多億，考慮到美股表現，我給一個不及格的差評——高開低走，漲幅也有限。
這説明之前很多資金在縮圈時，優先縮到美股或其他市場。港股這邊板塊分化很明顯，過去五天有些板塊能創出新高，比如建滔積層板 ($建滔積層板(1888.HK))（建滔系、AI 硬件相關的 PCB/積層板）、ASMPT ($ASMPT(522.HK))（半導體設備，傳統汽車零部件 + AI 第二成長曲線），還有其他 AI 硬件鏈上的公司（市場俗稱 AI 三寶或 AI 三龍蝦概念）。
Olga：對，建滔積層板 ($建滔積層板(1888.HK)) 是港股很老牌的建陶系股份，傳統做電子零件，現在跟 AI 鏈接起來，特別是印刷電路板 (PCB)，被視為 AI 硬件鏈的一環，所以資金熱炒。
Sam，你再詳細解釋一下為什麼這些公司能炒上去？很多朋友可能對細節不熟。
Sam：在這個科技爆炸的年代，不可能每一項都學透，但關鍵是要記住邏輯和結論。這些傳統公司本來服務實體經濟，大家覺得成長到頭了；但 AI 發展突然發現它們的某個環節（例如 PCB、半導體設備）是剛需，就產生了 “第二成長曲線”。市場因此重新估值 (re-rate)，從穩定但無驚喜，變成有新故事。
像 $建滔積層板(1888.HK) 和 $ASMPT(522.HK) 就是典型例子。它們仍有傳統業務（例如汽車零部件），但 AI 概念讓估值大幅提升。如果抓到低位當然好，但高位追高風險也大——因為第一曲線仍受傳統經濟影響，如果市場氣氛轉差（例如擔心經濟衰退），波動會更劇烈。
Olga：明白了。短期來看，如果大家想抄底港股，大概有兩個策略：

繼續尋寶：在縮圈前提下，找資金會優先湧入的熱炒主題股，例如 $建滔積層板(1888.HK) 這類有 AI 硬件故事的。
迴歸大權重：如果全球股市大反彈（美股 Nasdaq 快破頂），則騰訊 (0700.HK)、阿里巴巴 (9988.HK) 等 ATM（阿里、騰訊、美團）這些權重股，反彈概率高，雖然彈幅可能不如小票，但勝率較高。
Sam：對，短期大概是這兩個脈絡。第一個贏面不一定高，但彈幅可能很強；第二個勝率高，但賠率相對有限。
Olga：來看大家問題。先跟新進來的朋友 say hi！有人問 “縮圈” 是什麼意思？
這是遊戲用語（像絕地求生），安全區會隨着時間縮小，大家要不斷移動到新安全區，不然就被淘汰。在股票市場是比喻：資金從分散變集中，短線輪動到某些 “安全” 或熱門板塊。
Olga：有人問美團 (3690.HK)，也有人問小米 (1810.HK) 會不會到 30 以下？還有新用户問兩個策略更推薦哪個？另外 carry 問小米。
Sam：先籠統講，這些明星科技股大家都很關心。
美股回暖對港股幫助，要看回暖程度。如果只是温和反彈，可能仍有虹吸效應（資金先補美股核心倉位）；如果 Nasdaq 破頂、壓制市場的 “鬼故事”（衰退、加息等）減弱，才會有明顯帶動效應。那時港股（尤其是被壓得很低的恆科）反彈力度可能很大。
Olga：我們觀察到，過去五天資金流流入最多的好倉是騰訊 (0700.HK)，五天約 3000 萬（不算特別高，在歷史中位數），但昨天單日就有 1200 萬，開始有回暖跡象。很多人用高槓杆產品博反彈，例如騰訊認購證 16040（槓桿接近 13 倍，行使價約 530，價格約 2000，入場費低，貼價）。
提醒大家，用槓桿要控制注碼，漲有槓桿，跌也有。
Sam：小米 (1810.HK) 短線反彈不一定是首選——它的技術圖形相對弱勢（下降軌），比吉利、比亞迪、甚至一些手機零部件股都弱。如果純粹因為跌得多就博反彈，我是反對的，這邏輯不科學（會一路買到 30 都覺得便宜）。
美團 (3690.HK) 比小米好一點。那根大陽燭（反內卷消息）如果視為轉折點，技術上多空都有機會。目前在成交密集區（約 85-90）震盪。

看多美團：可關注 26116（槓桿約 7 倍，行使價 97.88）。
看空美團：可關注 20793（行使價約 82.88，對沖值高，較敏感）。
現在是多空博弈位置，可觀察進場點。
Olga：新用户問最近上市新股（AI 相關半新股）有沒有驚喜？還有滙豐 (0005.HK) 短期如何佈局？5 月 5 日一季報會否受中東衝突影響？
Sam：滙豐 (0005.HK) 短線很強，已有一定浮盈，如果之前佈局認購，現在接近近期高位，可考慮獲利了結，資金轉去其他機會。不要死磕，直播率（勝率）要考慮。它已偏離 10 天線一段時間，短線有乖離風險。季報會反應中東影響，但 3 月已調整過，現在位置再追要小心。
渣打 (2888.HK) 相對滙豐弱一些（中東 exposure 較高），但如果博落後補漲，或國際銀行股表現不差時，可跟進。槓桿產品可參考 27202（約 6 倍槓桿，貼價）。
Olga：觀眾問泡泡瑪特 (9992.HK)？
Sam：泡泡瑪特 (9992.HK) 短線五五波。段永平提到但沒説買，基本面分析難（講信仰），短線波動大。最近固空壓力重，有 short squeeze（空頭回補）支撐反彈，但這個位置追高或做空風險都高，純博概率。
Olga：最後 follow up 上次提到的：在不確定市場，資金進入什麼板塊？資源股還是高股息？
Sam：上次講資源股時，鋁股（例如某些與電動車、能源儲備相關的）表現與眾不同，因為被視為國家安全層面的剛需。現在如果博全球大反彈、經濟鬼故事減弱，則傳統資源如銅股反彈力度可能更大（目前反彈幅度還不多，邊際較安全）。
高股息/紅利板塊（港股也用這個 term），內險股值得關注（例如中國人壽 (2628.HK)、中國太保 (2601.HK) 等）。它們過去 pattern 常 success 型走勢，如果現在位置是底，回調不會太深。Q1/Q2 市場看法回暖，對短線資金有幫助。之前內銀股動得厲害，輪動回內險股也有可能。
Olga：下週二見。