ATFX：停火大限將至，美軍扣押伊朗貨船，黃金反彈再度反轉

ATFX：在新的一週到來之際，美伊局勢再度緊張。美國週日宣佈已扣押一艘試圖突破封鎖的伊朗貨船，伊朗方面隨即表示將進行報復。與此同時，美國總統特朗普週五發出威脅：除非能在週三前達成結束戰爭的長期協議，否則他可能終止與伊朗的停火。

受此影響，此前因停火預期而反彈的黃金價格在今早轉跌。盤中金價一度下跌 1.9%，跌破每盎司 4740 美元，抹去上週的全部漲幅後收復部分失地。與此同時，石油和天然氣價格飆升，美國股指期貨下滑，美元指數一度上漲 0.3%，給以美元計價的黃金帶來了額外壓力。

▲ATFX 圖

最新發生的事件危及了本週在伊斯蘭堡舉行的潛在和平談判的前景。特朗普一方面表示他看到了達成協議的機會，另一方面又再次威脅要摧毀伊朗的發電廠和橋樑。德黑蘭方面則表示，沒有 “明確的” 進行富有成效的談判的前景。近幾周來，未能達成持久的外交協議以結束戰爭，加劇了市場波動，而最新事件再次凸顯了將於週二到期的停火協議的脆弱性。

曠日持久的衝突引發了前所未有的能源供應衝擊，加劇了通脹壓力，使得各國央行更有可能維持利率不變甚至加息——這對不產生收益的黃金構成不利影響。自 2 月底戰爭爆發以來，黃金價格已下跌約 10%。

黃金反彈變得脆弱

上週金價的反彈主要建立在市場對停火談判的樂觀預期之上，而非基本面發生實質性改善。這種反彈的脆弱性體現在以下兩個方面：

驅動力是 “預期” 而非 “事實”：上週的上漲源於市場對中東局勢緩和的押注，一旦預期落空，價格便會快速回吐漲幅。

停火協議本身極為脆弱：美伊雙方核心矛盾未解，伊朗方面已明確表示沒有 “明確的” 進行富有成效談判的前景，併為戰火重燃做好了準備。將於週二到期的停火協議，其可持續性本就存疑。

伊朗官方媒體明確否認將參與第二輪談判，直接擊碎了市場的和平預期，而美軍在阿曼灣扣押伊朗貨船並開火，伊朗誓言報復，地緣風險從 “預期擔憂” 變成了 “既成事實”。避險資金重新流入美元，美元指數快速走高，直接對以美元計價的黃金構成了壓力。

ATFX 觀點指出，短期內，地緣政治消息和美聯儲政策預期仍是市場的核心交易邏輯。4 月 22 日停火協議到期是短期最關鍵的時間節點。若衝突延續但未失控，市場將消化 “邊打邊談” 的新常態，金價在脈衝式衝高後可能因 “利多出盡” 而回落。只有衝突全面外溢到失控狀態（如能源持續斷供），金價才可能突破壓制，走出獨立的上漲行情。

可以把當前的黃金市場理解為一個多空雙方激烈拉鋸的戰場。短期看，空方因美元強勢和降息無望而略佔上風；但中長期看，多方擁有避險需求和 “去美元化” 的堅實後盾。對於短線交易者，需要高度警惕，緊密跟蹤 4 月 22 日停火到期後的局勢發展，以及本週二的美國零售銷售數據和，事關美聯儲降息前景，市場波動可能非常大，追漲殺跌風險較高。如果局勢如機構預測的 “邊打邊談”，未來一段時間金價很可能維持在寬幅區間內震盪，直到出現新的決定性力量來打破僵局。

ATFX 風險提示：本文所呈現觀點，情景推演及市場研判，僅供讀者參考與交流之用，不構成任何形式的投資建議、買賣建議或對任何金融產品的推薦。